电力行业正处于政策底、业绩底、估值底三重叠加的关键拐点。全年主线围绕容量电价落地与电力结构重塑两大核心展开。

火电板块迎来估值修复黄金期。随着容量电价机制全面落地，火电企业盈利稳定性显著提升，由传统公用事业向“类成长股”估值体系切换。煤价中枢下移与电价上行形成双重利好，煤电一体化企业利润弹性最大，是当前板块估值修复的核心抓手。

绿电与核电则构筑了长期成长曲线。在算电协同国家战略推动下，算力中心对绿电的刚性需求打开了绿电溢价空间。核电新政明确价格基准，具备高股息+低估值的双重属性，已成为资金避险与配置的优选方向。

电网设备受益于十五五投资大潮，4万亿元电网建设将持续拉动特高压、配网自动化及储能需求。

整体来看，电力板块低估值、高确定性特征突出，建议均衡配置，重点把握火电反转与绿电成长的双轮机会。

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