20260326

大势上
两市成交2.2万亿，量能变化还是比较缓和。指数上下都有缺口所以观望的资金还是比较多，至少是参与的力度没有提升。微盘股指数回调快反弹也快，在成交量没有显著放大的背景下，用中小盘做快速反弹是市场的惯性选择，但问题是这里年报和一季报马上要出来，会抑制中小盘的空间。所以市场在这里宽幅震荡的概率比较大，但从周线维度来看，大概率是修复走势，因为内外因都在逐步好转。

但总体还是走修复逻辑，上行短期看4020点附近。

行业上，前期一直是美股映射，美股在表达什么，表达的是“光子替代电子”为核心的底层网络革命正在全面爆发，而OCS光交换机、光引擎、MGX ETL机架以及未来的费曼架构，正是这场革命的关键拼图。

受益的一是掌握CPO光引擎核心封装工艺与硅光子技术的头部光模块/光器件厂商；二是具备MEMS或数字液晶核心技术，能够率先在OCS光交换机领域实现规模化量产与大客户导入的稀缺标的，类似腾景科技！

隔夜有几个信息，比如Cpo板块重大更新：第一个大单，拉开序幕！

【罗博特科】公告26/3/19-26/3/25期间重大合同约6 亿元，系F客户的耦合设备及服务订单，用于可插拔硅光。

不止Cpo，可插拔也是断代领先：
进入1.6T、3.2T时代 ，ficonTEC设备已成#各核心光通信玩家的必需品，一个趋势是，“会使用ficonTEC的设备”已成为各企业的招聘核心要求，海外扩产人员招聘，要求必须会用ficonTEC耦合设备。昨日6e元的可插拔硅光耦合设备验证了这一点。

重大意义：
如果说，此前市场还存在质疑，认为lbtk已披露的订单“小”，那么本次的大单具有标志性意义，标志着今年累计订单1-10的突破，且预示着今年的订单可能会超预期。

此前已多次提示，Gtc大会后，Cpo相关标的将逐步从预期驱动转变为订单驱动，罗博特科卡位核心、精度断代领先，决定了随着今年订单的兑现，市值会直接向2000e目标靠近，我们坚信这一点。

另外昨晚美股一开盘美光闪迪西部数据，希捷这些存储公司大跌。主要是晚上有个消息，谷歌研究院发布了一个新的算法，叫 turbo crant。它是干什么的呢？它可以压缩推理阶段的 KV 缓存，它把内存占用减少了六倍，推理速度提升了八倍。市场就开始担心，担心它影响存储板块的需求，短期是中性影响，因为它只是压缩了 kb。缓存并不是真正的把内存总量砍了六倍，而是说单 gpu 的吞吐量提升了四到八倍。那么同样的硬件是可以跑出更长的上下文。那因此来说呢，它并不是减量替代。而是存量的效率优化。那么从长期角度来说，根据杰文斯悖论效率提升之后，会带来单 token 的成本下降，同样会刺激使用量的更快增长，那最终整体的内存和算力的总需求是上升的，而不是下降。

从另外一个角度去理解，会更加的容易，还是板块走到了高位。筹码拥挤的时候一点小小的质疑出来，他就可以引发股价的波动。

那有没低位板块的行业信息，外盘美股SpaceX概念全线上涨 史上规模最大IPO最早本周提交、马斯克Optimus3今年夏季启动生产、国内国家超算互联网单用户免费词元（Tokens）额度升至3000万！

从消息面上，商业航天、机器人等板块，在持续长期调整后，有较强的利多信息支撑，操作上，不妨可以做一些逢低补仓的动作。

总结来说，SK 海力士要发ADR融资了，疯狂买光刻机；康宁昨天的光纤超预期调价，也指数了互联的需求激增，LITE AAOI等大涨，其实指向的都是同样的叙事；词元经济，不仅仅只有国内，其实早已是全球范围内的竞争。物理AI，也将是tokens的巨量消耗者，特斯拉v’3的进展也逐步浮现，宇树的IPO也来了，围绕toekns消耗的各种入口之战和产品力角逐将逐步进入白热化阶段！

算力还是这轮牛市最底层的支撑！