今天港股新消费暴跌，泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城、农夫山泉都是跌。

安踏25年135亿利润，市值1800亿
泡泡25年131亿利润，市值1800亿
农夫25年158亿利润，市值4500亿

为什么泡泡玛特跌了20%多？

泡泡玛特我刚才仔细想，可能大机构期望太高，没想到它制定20%增长。这意味着今年下半年没法同比增长，意味着企业认为季度环比甚至可能下跌。

它目前按没有增长、稳定成熟估值定价。

泡泡玛特于3月26日回购了价值5.997亿港元的股票，都没能阻止大跌。

因为去年上半年泡泡玛特47亿净利润，下半年大约84亿元。2026年如果是营业收入增长二成，净利润也差不多的话，则是160亿左右净利润。上半年大约70-80多亿，与去年下半年比较，没有成长性。

2027年现在还很难说，业绩增长可能更低。（当然，也可能高）

如果没有成长性，港股给10-12倍PE（市盈率）很正常。

今天泡泡玛特收盘市值1783亿人民币，除以160亿净利润，是11倍PE。

完美反应0成长估值。

如果今年颓势出现，新旧IP降温，后继乏力，6-9倍PE。

如果今年一切不错，超过管理层的业绩指引，西方接受度很好，也能回到15-20倍PE。

一切皆有可能。

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