【雪王也没想到，最像自己的竟然不卖奶茶】
最新财报显示，锅圈在2025年实现营收同比增长20.7%，净利润增幅更是接近九成。

锅圈如今越来越像蜜雪冰城：前端通过加盟模式疯狂织网，后端深挖向加盟商供货的差价。在这套逻辑里，门店是出货渠道，加盟商才是真实的客户。

更具风向标意义的是，锅圈已开始重金押注自建供应链。这标志着它不再仅仅是蹭一个“蜜雪概念”，而是在尝试进入蜜雪那套真正有壁垒的体系：用供应链绑定渠道，用规模反哺利润。

但硬币的另一面是，像蜜雪未必能成为蜜雪，挑战已近在眼前。

#氪君领读#
1、 外卖大战的幽灵赢家
大城市竞争太激烈，消费者选择太多，即时零售、商超、生鲜平台、堂食餐饮都在抢同一拨人；反而在下沉市场，锅圈这种“标准化食材+便利购买+低决策成本”的样板间模型，依然是无往不利的收割利器。

2、像也不像
虽然坐拥万家门店，但锅圈这门生意的本质是典型的“卖铲人”：通过加盟体系快速织网，再反手做加盟商的生意。

3、彼岸还是火海
在规模扩张的结构里，锅圈已是学徒中的佼佼者。但步入2026年，它最需要证明的不再是规模的体量，而是其羸弱的利润垫能否支撑起重资产转型的代价。

详情请阅读：http://t.cn/AXfk5kQZ，本文来自“金角财经”，作者：田羽。