开盘前分享一些我认为很重要的想法。

1、昨晚美股尤其是科技股血崩，最直接的动因可能是懂王的“周末大打、开盘降温”模式已经被市场充分PRICE IN，且市场认为TACO概率不高。
但我觉得这只是表象，而本质问题在于油价上涨——滞胀预期升高——加息预期升高——流动性风险概率升高的宏观链条传导开始越来越显著。

这两者的差异非常重要，因为会导致以下结论的不同：
A、只是PRICE IN战争因素的话，如果周末局势好转，那美国AI链的股价应该会修复。但如果是流动性风险的话，美国AI链是不会修复的——因为现在美国AI是完全建立在高息融资的基础之上。
B、如果是PRICE IN，那中美AI竞争没有任何变化。如果是流动性风险，极大利好中国AI链——因为美国AI要经历一轮痛苦的挤泡泡。

2、关于从战争向流动性危机的传导链条我之前写过，就不再赘述。这里讲一下我越来越倾向于美国AI链（以及美国经济）即将面对流动性危机的一些依据：
A、今年以来美国AI链的各种铁索连舟式的非正常合作方案；
B、ORACLE（可能还包括我没看到的OPENAI之类的）那堪称垃圾债的债权融资评级和利率水平；
C、微软和英伟达对OPENAI投资的撤回；
D、监管机构放款银行准备金充足率以释放流动性；
E、今天早上看到的消息——美国证券交易委员会主席阿特金斯表示，加密货币公司的代币化创新豁免可能在几周内出台。Coinbase与Better Home & Finance联合宣布推出“代币抵押贷款”，允许借款人以加密资产作为抵押获取住房贷款。这条我觉得是最恐怖的——这意味着美国已经狗急跳墙到允许用加密货币来进行信用创造了。我再次想到了ZOLTAN最近关于实物交易的经济圈和印钞经纪圈的观点。

3、如果战争立即停止（无论谁赢），那美国可能还有足够的时间来继续推进AI建设慢慢拆掉流动性炸弹。如果后面战争继续升级，那我对流动性危机的爆发持非常悲观的预期。
假设是后者的情形，对中国投资者来说会面对什么局面？
A、我认为短期整个港A都会跟着美股一起走，尤其是科技股，可能会经历一轮大杀跌（或许就是今天？）；
B、但长期看，我非常看好中国的AI、红利、新能源、工程机械/电网设备。如果这一轮跌很深，我会不计代价的抄底；
C、有色会随着滞胀飞上天，短期的流动性杀跌就是老天爷赐下的机会。如果对铜这些工业金属没信心，那至少我对黄金有极大的信心——看看2008年前后的金价走势吧。只要美国不天降伟人出现沃尔克/尼克松，黄金就是我的爹。

4、关于我今天的操作。
A、我不会降仓位了。不是因为估值，而是我想明白了我的持仓组合的边界。战争到昨天，我的回撤不到6%，我认为还是很有效的；
B、对于科技股占比很大的朋友，短期可以考虑要不要避险，我觉得后面波动会很大；
C、如果你套很深又不擅长择时，那可以想想，现在我们的科技股估值算不算高——比如中芯港股，50多块HKD，PB比农业股都低了；
D、认真盯着之前想买又嫌贵的东西，真到底了，得知道该怎么换仓加仓。

趁开盘先发了，写不了更细的了。