Dallas Fed Energy Survey里的quote真是众生百态，笑死
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调查受访者评论（2026年第一季度，2026年3月25日）

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勘探与生产（E&P）公司

- 由于地缘政治事件，市场波动性有所上升。这种波动及商品供应与价格冲击的二阶、三阶效应尚待观察，但未来数年对能源安全的关注应能使美国生产商在全球舞台上占据有利位置。如果当前价格环境持续，美国页岩油有能力实现增产，且增幅可能相当可观。

- 伊朗冲突在全球范围内增加了不确定性，美国本土（下48州）也不例外。

- 感觉我们已经对伊朗战争失去了掌控。纸桶与实物桶之间的价差大到令人啼笑皆非，甚至可以开一艘油轮穿过。目前尚不清楚政府机构是否在试图压低纸面市场。如果海峡在未来两周内无法开放，油价可能飙升至每桶170美元，经济衰退几乎将无可避免。亚洲和欧洲在近期可能面临严峻困境。我们将需要一个类似"马歇尔计划"的方案来恢复该地区的稳定，以及能源市场的长期稳定。

- 霍尔木兹海峡局势增添了更多复杂性。供应商已经在试图涨价，而政府则持续试图压低石油价格。当前的油价能持续多久？很难做出长期承诺，也很难"放开钻探"。

- 各类大宗商品的波动性简直疯狂，使得规划工作极为困难。

- 在下一季度，所有价格都将处于不确定状态，直到霍尔木兹海峡能够实现安全航行为止。我认为未来两到三个月内，任何短期或长期规划都将被搁置。

- 伊朗战争制造了波动性。战争持续时间将决定油价走势，并最终影响全球天然气价格。新天然气管道为二叠纪盆地供气的时机至关重要，这将决定二叠纪天然气价格何时从负指数价格中恢复，因为负价格正在拖累新井的盈利能力和回报率。

- 每个人都在祈祷战争早日结束。

- 固井、测井和射孔等完井作业的合同成本已大幅上涨。

- 霍尔木兹海峡和红海目前的限制将加剧天然气和石油价格的不规则上涨，这一过程在伊朗战争未获解决之前可能将持续至年末。

- 由于伊朗军事冲突，目前存在一定程度的不确定性。在我看来，伊朗战争将产生深远且常常出乎意料的后果。这类似于突如其来的经济政策变化可能产生延迟且多变的效果，导致难以预料的结果。

- 伊朗冲突带来的大宗商品价格飙升，使并购工作面临挑战，因为买家往往不预期高价，而卖家则会。

- 当前的不确定性已完全超出了常规量表。没有人知道今年晚些时候局势将如何演变。

- 伊朗战争正在给行业带来严重冲击。政府宣布将建设一座新炼油厂，这是50年来的头一次。这将使我们能够提炼自产的轻质原油。应废除《琼斯法案》，并恢复冬季配方汽油，以帮助控制汽油价格。

- 伊朗冲突的持续时间以及中东石油产量削减或关闭所带来的影响，是目前影响我们业务的主要问题。

- 这场战争今年肯定会提升利润。但能否弥补去年的亏损，还有待观察。

- 中东局势一片混乱，霍尔木兹海峡封锁问题持续存在。美国及其盟友是否愿意将冲突进行到底（即确保伊朗无法研制核武器），目前尚不明朗。

- 地缘政治问题历来是威胁，当前已进一步放大。中东局势的不可预测性使未来价格预判极为困难，从而增加了规划未来业务的风险。

- 期货市场的价格波动为对冲未来产量和交易提供了难得的机会。

- 这场战争导致油价出现了非常短暂（但也令人欣慰）的上涨，但一旦敌对行动结束，价格将迅速回落。这是一个"黑天鹅"事件。当地的小型独立公司（比如我们）正在回归基本面。

- 原油和天然气的价格不确定性上升，拉大了买卖双方之间的价差。所幸我们已对2026年部分天然气产量进行了套期保值。

- 地缘政治因素已强势回归全球大宗商品定价。显然，由于伊朗战争干扰了全球能源供应（主要源于霍尔木兹海峡的航运限制），原油和天然气价格均有所上涨。

- 油气运营商面临的担忧在于：由于高油价刺激钻探活动增加，资本成本的上涨幅度难以预测（战争持续时间本身也不确定）。

- 不确定性是长期规划的主要顾虑。油气价格的骤然上涨虽有利于我们的现金流，但对美国整体经济却非常不利。作为生产商，我们发现短期利润的增加对行业长期稳定并无裨益。炼油商是油价上涨的第一受益方，他们会立即按未来成本而非实际库存成本来抬高汽油库存价值。再一次，石油公司因汽油涨价而背负骂名，而实际上真正从即时库存估值中获益的是炼油商。

- 在历史性的一月寒冬和伊朗战争两重因素叠加之下，我们公司以现货市场为主要销售渠道的策略得到了印证。从根本上讲，我们理解此类偶发事件带来的价格溢价，但这些事件对我们的利润有切实的推动作用，并在大宗商品层面也产生了实质性影响。

- 东德克萨斯盆地大部分是天然气。随着数据中心和人工智能用电需求的攀升，以及政府关税政策推动制造业回流，我坚信天然气需求将持续增长。液化天然气（LNG）出口也将对天然气形成巨大的需求拉动。相比原油，我对天然气价格更为看好。

- 与伊朗的冲突使一切都充满变数。11月中期选举将对以成功结束冲突形成政治压力，届时或许可以假设一种"新常态"。通货膨胀将会上升，进而推高利率。油田钢管（OCTG）已率先感受到关税的冲击。其他井口配件和设备不仅可能变得更加昂贵，甚至可能严重短缺。

- 产品价格（原油和汽油）不会长期维持高位。在中期选举前后压低价格的政治行动——尤其是民主党若横扫中期选举——将损害国内产业。

- 我们目前的资本支出基于我们需要履行的最低产量承诺，价格变动不会影响我们的资本支出。此外，我们的产量以天然气为主。我们对此确实没有多少把握。

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油气技术服务公司

- 霍尔木兹海峡封锁对全球经济造成了极大的不确定性，并将最终影响我们的业务。这种影响可能是多方面的，包括我们目前尚未预见到的方面。

- 很难以常规方式概括我们的展望。中东冲突使短期前景明显恶化，但从中长期来看，情况可能最终改善。尽管我们公司在中东的业务敞口不大，但冲突所带来的全球不确定性仍在此刻对我们的展望产生了影响。

- 除了猜测油气价格可能略高于冲突前水平（随着市场追赶战争期间的损失产量和供应缺口）之外，很难对未来九到十个月的大宗商品价格做出估算。我们预计钻机使用率将有所提升，但幅度不足以显著推动钻机费率上涨。

- 工业发动机在发电及其他领域的需求远超供应。大功率发动机的交货周期目前已超过100周。

- 我认为战争会很快结束，价格将趋于稳定。

- 各家公司依然深陷一种不可持续的经营环境：油田服务设备的投入成本持续上涨，但客户却不断压低价格。实属怪异。

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特殊问题评论

**勘探与生产（E&P）公司：**

- 相较于油价上涨之前的零口井，我们2026年计划钻6口井。

- 在伊朗冲突结束之前，油气价格上涨的风险将持续存在，并可能随明显的通货膨胀率上升而进一步放大。

- 我认为我们的运营商会对任何增加钻探计划的举措持观望态度，看看未来六个月油气价格的走势。

- 我们都可以利用可能是短暂的现金流改善机会，修复资产负债表、偿还债务，并弥补之前推迟但必要的资本支出、运营支出以及钻探以外的一般性支出。

- 油价高企，但一旦伊朗新政府宣布成立，将大幅回落。此次价格飙升是由地缘政治因素驱动的。

- 萨克拉门托精心策划的政治障碍妨碍了加州中部的运营，增加了繁重的成本和限制，基础设施以及公司、炼油厂和管道因此举步维艰。

- 强调"能够"这一措辞很重要。从技术层面而言，上游企业永远"能够"提高美国页岩井的采收率；真正的问题在于经济性，而非技术性。关键在于每桶油或每百万立方英尺额外采收率的成本，以及这一成本是否能够支撑进一步钻探或开发。

- 行业的地缘政治因素不可忽视。当前有伊朗试图封锁霍尔木兹海峡，以及俄乌战争的持续。现代战争的作战方式日新月异，中台之间的紧张态势也在升温。可以预见，全球冲突将带来剧烈波动。

- 美国的储量约为最大潜力的一半。我们每天从海外进口约800万桶石油，原因在于我们从西德克萨斯及其他页岩地区开采的油品类型。轻质油无法用于生产沥青等产品。

- 委内瑞拉石油的开发时机恰好与现任政府争取在伊朗战争中获得石油供应的需求相吻合。总体而言，油气行业的未来前景看好。

- 我不喜欢从战争中获利。这不是我的选择，感觉非常糟糕。我希望伊朗的战后重建能走向更好，但我们在这方面并没有太好的历史记录。

- 我们不同意油价将回落至50美元区间的预期。

**油气技术服务公司：**

- 委内瑞拉的产量最终将大幅提升，但这需要大量投资，而投资将由政治稳定性来驱动。

- 随着大型上市E&P公司专注于核心区块，私营独立勘探开发公司将有很好的机会低价获取剩余区块。