生猪期货2703合约，今3月27日，挂牌首日基准价13605元/吨，比全国现货均价9.38元/公斤，高出4225点或45%。现在的生猪价格，是由现在的供需基本面决定的；而2027年3月交割的合约，是由12个月后的供需基本面决定的，所以期货是预期先行。

“彼之蜜糖，汝之砒霜”。

什么意思呢？

春节后消费淡季与母猪去化进程形成博弈。当前生猪养殖已陷入深度亏损，仔猪价格跌至成本线下方，叠加官方再度强调母猪去化，市场对2026年二季度母猪去化力度预期较强，进而推升2027年一季度生猪供应收缩预期，这也是LH2701、2703合约维持在现货升水4000点+的核心逻辑。至于会被证实或证伪，多空参与者是要承担或付出风险和代价的，这个不确定性是市场存在的价值。