刚看完美银最新的《亚洲基金经理调查》，数据把当下市场的情绪写得明明白白：亚太（除日本）机构对科技硬件、半导体的净超配比例高达 46%、43%，是绝对的 “信仰板块”；而房地产、非零售可选消费则双双以 - 25% 的净低配，被资金彻底抛弃。

一边是疯狂涌入的科技梦想，一边是无人问津的地产消费，这种极致的分化，像极了 2021 年那场消费医疗抱团的前夜。

历史从不简单重复，但总是押着相同的韵脚。当年消费、医药被捧上神坛，机构极致超配、估值一路飙到历史极值，最终的结局是泡沫破裂、估值腰斩，无数资金深度套牢；如今只是换了一个 “AI 算力、半导体国产替代” 的叙事，资金又一次用脚投票，把所有筹码押注在科技赛道，把传统板块踩入尘埃。

作为价值投资者，我们必须清醒：极致的一致预期，从来都是风险的代名词。当全市场都在追逐同一个故事，当一个板块的超配比例达到历史极值，就意味着没有增量资金可以再推高股价，任何一点风吹草动，都会引发踩踏式出逃。

而那些被极致低配的板块，恰恰藏着逆向投资的机会。当所有人都抛弃地产、消费，当估值被压到历史底部，反而孕育着未来的超额收益 —— 毕竟，市场的钟摆永远在极端乐观与极端悲观之间来回摆动，没有永远的宠儿，也没有永远的弃儿。

投资的本质，是在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。当科技抱团的狂欢愈演愈烈，我们更要守住自己的能力圈，不被市场情绪裹挟，在被低估的价值里，等待钟摆回归的那一刻。#可选消费etf##房地产ETF#