“Token（词元）”概念：

上游：算力基建
(词元生产底座)

协创数据 大规模采购高算力服务器，布局算力集群建设，直接为AI模型提供算力支持。2025年累计拟投入212亿元用于此业务。

光环新网 作为算力基础设施服务商，其提供的AIDC机房是词元生产的物理承载空间。

中游：调度平台
(词元分发与计费)

中贝通信 具备规模化的算力运营能力，为金山云等客户提供智算服务，承担词元的调度与分发。已运营算力规模超过17000P。

天玑科技

特发信息

二六三 根据报道，这些公司在3月25日因Token概念而涨停，市场将其视为算力网络与调度环节的代表企业。

下游：应用变现
(词元消耗与变现)

科大讯飞 依托其星火大模型，在教育、医疗、办公等场景实现规模化变现，是词元消耗和应用落地的典型代表。

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