一段时间以来，我通过阅读一些播客节目的文章而沉浸其中、并享受到“芒格主义”的思想盛宴。这些播客的受访嘉宾，他们在谈话中无一例外都透露了芒格对自己投资哲学的深刻影响。

从中，我收获到最大的一个启示是：人才辈出、群星闪耀、长江前浪推后浪。这些投资大拿，他们学习和吸收芒格思想体系，他们在投资活动中展现他们各具特色的芒格哲学，他们在真金白银的资产配置活动中创造出的傲人业绩，令我钦佩和赞叹。他们的思考极其锐利。从他们身上我极大地加深了对芒格思想的理解。此外，我想，假以时日，也就是说，如果他们活得足够久，这些群星中一定会有人成长为伟大的巨星。

有一个受访人科尔·斯米德（Cole Smead，斯米德资本管理公司首席执行官)，他其中一个案例是这样的：

科尔·斯米德：我爱ESG[注]，我用我所有的心爱它。这是发生在我个人、我们的投资者和我整个职业生涯上最伟大的礼物！我来解释一下为什么这么说。

注：“ESG运动”（ESG Movement）是指近年来在全球金融界和企业界兴起的一种投资理念和企业评价标准。ESG：环境（Environmental）、社会（Social）、公司治理（Governance）。

先说经济逻辑。能源在2020年之前表现如此糟糕，根本原因是这些公司产生了极低的资本回报率。当净资产收益率低迷时，人们愿意支付的估值倍数自然也就低。这是基础经济学常识。

在这个已经脆弱的基础上，ESG运动又叠加进来，带来了大规模的撤资压力。特别是欧洲投资者、斯堪的纳维亚机构纷纷因为非经济原因退出这个空间。

但正如物理学定律所说：每一个作用力都有一个相等且相反的反应。人们撤资离开，这为那些没有失去理智、依然做经济层面思考的投资者，创造了绝佳的低价买入机会。

那些高喊ESG的人其实是在向市场公开宣布：“出于非经济原因，我不会拥有这个板块。”

而我的大脑只做经济层面的思考。这种错误定价就是礼物。更具体地说，我们甚至在买澳大利亚和南非的煤炭股。

当没有新的煤炭项目在这些地方获得批准，供给持续收缩，而需求依然旺盛时，供需动态就会产生极好的经济性。我们发现了某些煤炭公司，剔除账上的现金后，能产生高达【60%】的净资产收益率。有人说，这是梦幻岛吗？不，这叫做2023年，我们就活在其中，并从中获利。

关于气候叙事本身，我要引用芒格的话：我们不知道海平面到底是会上升两英寸还是二十英尺，我们实际上拥有非常少的数据来证明任何事。我们喜欢基于具体数据来工作。

关于不要付太多钱，有海量的数据支撑这个原则：但ESG背后正在进行的理论，远远比人们知道的要多和复杂。此外，还有一个几乎没人提起的角度：纵观四千年人类历史，在气候寒冷的年份，我们往往会遭遇饥荒。

相关性不等于因果关系。

但是，我们确实知道，植物热爱碳，在温暖的季节长得更好。我们拥有加拿大的木材公司West Fraser和Interfor。它们热爱把碳储存在树木里，收割后又种出新的树，这有效地实现了碳捕获。这才是资本主义真正美妙的地方。

科尔·斯米德在这次播客节目中还谈到四条很“芒格”的自我总结，让我印象深刻：

一、学习的最终目的是获得智慧，而不仅仅是知识。获得智慧的方法是，比别人更好地排序你的思想。大量阅读给你积累了知识，但你必须把它写下来，通过写作来真正厘清，在你学到的东西里，什么才是真正重要的。

二、我们的理念就是：产生巨大的自由现金流，然后把这个资本正确地配置回生意里，或者回报给股东，或者回购不应该存在的少数股权。

三、真正从骨子里指导我的其实是芒格【避免无知】的核心思想。换句话说，在投资中你真正要做的事，就是不要做蠢事。我们有八个评估标准，其中最核心的一条就是：投资是一门做减法的艺术，你是在努力淘汰掉不合格的东西，而不是去证明某个投资案例能行得通。

四、人类是部落性的动物。

去拥有自己的部落，让你的部落清楚地知道你相信什么，而不在乎别的部落在做什么。你部落的行为准则和其他人的部落没有任何关系—— 投资上也是如此，你必须有自己清晰的信念体系，不受噪音干扰。