橡胶

交易逻辑：下游需求修复，半钢胎开工率79.3%，全钢胎开工率72.2%，橡胶底部有支撑；涨价预期带动出货，对欧盟存在“抢出口”行为；丁二烯供应偏紧，到港量与港口库存双降，成本端持续抬升；行业亏损，顺丁橡胶被动减产；丁二烯库存下降，BR厂库、贸易商库存同步下降；地缘冲突对原油成本形成溢价，盘面估值抬升；东南亚停割尾声对价格仍有支撑

风险因素：云南、老挝率先开割，供应存在修复预期；3-4月进入季节性增产周期，对盘面上涨空间有压制作用；地缘冲突影响物流与贸易，出口需求存在阻力；轮胎库存分化，需求并非全面强劲，而是结构性支撑

关注事件：国内产区开割节奏；中东局势；轮胎出口与订单；库存变化；原油成本端变化