中银基金王方舟最新观点：

今日创新药大涨，从盘面分析来看，倾向于认为是全基（低持仓+埋伏学术会议催化临近）+高风偏资金低位轮动的共振。诸多创新药公司近期有年报业绩交流，整体反馈偏好，有各种积极的小变化，也有一些落空的点。我们3月上旬中旬所讲到的潜在巨大积极变化，目前尚未定价，预计在4-5月份陆续发生验证，后续基本面的机会很大。

从全基角度来看，低持仓+4-6月学术会议临近可能有基本面变化，能够支持底部反转轮动，我们认为这种筹码和景气度轮动策略支持的收益空间还有一些。从高风偏资金角度来看，目前板块部分高风偏小票表现优秀，可能有一些带动效应。因此我们仍维持之前的判断，即，在我们预期的重大催化出现前，创新药会呈现震荡向上的态势。

我们认为后续将发生的潜在巨大积极变化，目前尚未定价，我们认为这种巨大变化不仅潜在空间和正面影响（不止T+1，还有进一步演绎的T+2）要比很多市场观点预期的大得多，而且胜率也要大得多，失败的概率要小得多（也会受关键事件前股价位置的一定影响），因此建议要积极布局。3月以来，上述观点得到了许多证据的有力支持，胜率赔率发生微妙而关键的变化，这也是我们3月初上一次发表观点所讲述的内容。

创新药需求基本盘是中美欧日等大国内需，确定性高但总盘子弹性弱，受战争影响极小。所以创新药资产受风偏影响可能不小，但在基本面积极变化足够大的情况下，我们是有可能获得一个相对高确定性且高收益的回报。另一方面，医药其他板块也会有机会，不过创新药的基本面变化似乎更大，在Q2创新药可能依旧相对占优。