Circle（股票代码CRCL）是全球第二大稳定币USDC的发行主体，截至2026年3月，USDC流通市值约790亿美元，其核心营收来源于USDC储备资产（以短期美债为主）产生的利息收入。当前USDC的增长主要与加密市场整体活跃度高度相关，比特币等加密资产价格上行、链上交易活跃时，USDC的需求与发行量同步提升；反之则增长放缓。

随着现实世界资产（RWA）代币化趋势推进，USDC的增长驱动逻辑正逐步从加密市场转向RWA领域，成为链上传统资产结算的基础货币。截至2026年3月，全球RWA链上规模约250亿美元，整体仍处于早期发展阶段，核心制约因素在于美国RWA相关监管框架尚未完善，机构大规模入场缺乏明确的法律依据。

2026年，美国《CLARITY Act》《GENIUS Act》等法案的落地被视为关键节点，若相关监管框架趋于完善，将为机构参与RWA扫清合规障碍。基于行业主流预测，2027年年中美国RWA链上规模或达1万亿美元，对应USDC增量约1000亿美元；至2030年，美国RWA链上规模有望达到8-10万亿美元，对应USDC增量约1-2万亿美元，较当前规模增长10-20倍。

若上述预测兑现，Circle的利息收入将随USDC规模同步扩张，其市值存在相应提升空间。长期来看，若USDC成为全球链上结算的核心基础设施，其服务费收入规模将进一步扩大，市值或接近甚至超越Visa等传统支付巨头。但需注意，上述预测均基于监管落地与RWA规模化的前提，存在监管政策不及预期、市场竞争加剧、RWA adoption进度放缓等不确定性风险。