$泡泡玛特(09992)$ pp­mt有600+店，乐高有1000家店。

但是这600家开在了位置最好的地方，也是坪效最高的地方，剩下的400家开店空间可以默认为是相对来说低一些回报的流量节点了。

如果从玩具零售行业角度看有空间，未来要是弄个开店的低增长，这个估值肯定是便宜的要修复一下的，但是也没有特别大的空间。

现在的估值比较便宜，不过市场还是会线性外推现有ip从增速下降转为规模下降。坪效比乐高高了一倍，这么高的坪效或许也隐含了一定的非理性购买产生的周期性。