摩根大通：比亚迪是高油价的大赢家

比亚迪2025年四季度业绩略低于预期，但主要是比亚迪电子拖累，汽车业务表现正常。

BYD- H&A: Can the stock go higher on oil price theme?. Sun Mar 29 2026

J.P.Morgan
K.
随着消费者愈发关注用车成本，且目前中国市场更多新能源汽车的售价与燃油车相当（甚至未计入补贴），我们认为BYD能够维持中国市场的销量，并实现海外市场50%及以上的增长。进一步推动这一积极势头的因素包括：

1）BYD近期在国内推出的超快充战略（链接）；

2）2026年第二季度起，匈牙利、印尼、马来西亚、巴西等全球工厂的产能爬坡。盈利能力方面，据我们估算，今年海外业务占汽车收入的比例将从去年的约40%提升至约50-60%，产品结构的变化将推动今年综合单车利润达到约8200元人民币，较2025年的7200元人民币同比增长14%。

win win.
#a股#