比亚迪公布了2025年财报，男哥做个简单的分析，仅供参考，不能作为投资依据！

一、公司25年营收8040亿元，同比+3%，净利润326亿元，同比-19%。其中，第四季度营收2377亿元，同比-14%，环比+22%，净利润92.9亿元，同比-38%，环比+19%。

二、2025年全年销量460.24 万辆，同比+7.73%，国内销量355.8万辆，同比-8%，海外销量达到104.5万辆，同比+140%，占比提升至22.7%，2026年出口目标由130万上调至150万辆。

核心基本盘：
海洋网，220万辆，同比+13.4%，首次超越王朝销量
王朝网，188.52万辆，同比-9.95%

高端系列：
方程豹，23.46万辆，同比+316%
腾势，15.71万辆，同比+24.7%
仰望，4785辆，同比-36%

三、测算2025年单车价格15.9万元（含税)，单车毛利2.9万元，单车净利0.66万元，同比-25%。其中Q4单车价格15.3万元，环-1%，单车毛利2.9万元，单车利润0.67万元，环比+9%。相当于，比亚迪每卖一辆车，平均利润只有6600块。

为什么单车净利润这么低？

①70%销量集中在10–20 万价格带，主力车型（秦、宋、海豚）普遍降价1–2万，单车毛利被压缩。而高端品牌（仰望、腾势、方程豹）合计销量仅39.7万辆，占比8.6%，无法对冲中低端利润下滑。

②碳酸锂7.5万/吨涨到17万/吨，单车电池成本增加3000–5000元。碳酸锂占动力电池成本40%-50%，电池占整车成本30%-40%，好在比亚迪电池自给率达到100%，相对其他车企从外部采购电池，比亚迪相对来说成本会控制的更好。

总结：时隔四年，比亚迪净利润再度出现下滑，典型的增收不增利，足见2025年新能源汽车市场竞争之激烈。不过，海外销量同比增长140%，在当前油价高企的背景下，今年海外市场表现值得期待。

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