【#思进摘要点评# 一位极度看好中国AI的外国投资人，为什么中国行两周后改变了观点】（来源 | AIDeepDive）一位原本极度看多中国AI的海外投资人，在中国密集调研两周后，给出了更为分化的判断：对硬件能力更加乐观，但对软件与创业生态的可持续性转为审慎。这种转变本身很有代表性，某种程度上也映射了当前中国AI的真实结构——“制造端强、应用端热、原创与商业化仍在验证中”。

从供给侧看，中国AI的基础确实扎实。人才密度极高、工程执行力极强，叠加以深圳为核心的硬件产业集群，使得“快速迭代+规模制造”形成独特优势。我个人认为，这种能力在机器人、无人系统、消费硬件等方向会持续释放红利，甚至可能在部分赛道形成全球领先。但与此同时，这种优势更多体现在“已知路径的极致优化”，而非“从0到1”的原创突破。

在软件与模型层面，分歧开始显现。中国在开源模型上表现突出，但在闭源模型能力、商业化收入以及生态成熟度上，与美国头部仍有差距。更值得关注的是，部分AI应用创业公司存在“被基础模型原生功能替代”的风险，这使得商业模式稳定性存疑。我倾向于认为，这一阶段的软件繁荣，确实夹杂一定泡沫成分。

资本层面的定价同样值得警惕。无论一级还是准IPO市场，部分AI公司估值已经明显前置，甚至接近或透支未来预期。本质上，这是一种“稀缺标的+叙事溢价”驱动的定价，而非完全基于收入与利润支撑。一旦上市通道放开或供给增加，这种溢价大概率会被稀释。

整体来看，中国AI并非简单的“低估”或“高估”，而是结构性分化明显：硬件与工程能力构成长期底盘，软件与原创创新仍在爬坡，资本市场则阶段性偏热。我个人认为，真正的机会，可能不在最拥挤的叙事中心，而在那些兼具工程能力与产品原创力、同时能打通全球市场的少数团队中……详情请见全文：http://t.cn/AXIoYDx1

PS. 新作《未来生活金融指南：普通人如何应对不确定的时代》出版上架：http://t.cn/A6sfIBwx 、http://t.cn/AXcKqBK0