2026年4月1日的Lumentum最新纪要，核心围绕OCS、DCI泵浦芯片、CPO用CW光源三大核心业务展开，披露了订单、产能、技术、供应链等关键信息，同时明确了各业务的扩产计划与行业技术趋势，以下是核心内容总结：

一、OCS业务：订单大幅上调，产能阶梯增长，国产供应商已切入

1. 出货与订单：泰国工厂扩产顺利推动订单上调，2026年OCS出货量预期从2500台提至3500-4000台，2027年从8000台提至12000-13000台；目前已向谷歌、Oracle、微软量产，2026年二季度计划向Meta、AWS、英伟达送样，稳定量产单价10万美元，2027年营收有望达12-13亿美元，2028年前价格难下降。

2. 产能与良率：2026年二季度完成首批定制化自动化设备调试，核心为高难度自动化耦合；良率瓶颈仅在耦合阶段，无源器件供应链稳定；四季度产能将阶梯式增长，后续产线为标准化复制，同时正洽谈泰国代工厂，预计2026年中下旬确定，满足2028年后谷歌大订单需求。

3. 供应链：光纤器件存涨价短缺风险，但OCS需求低、价值量高可保障供应；炬光科技、光库科技、天孚通信等国产厂商已通过验证，供应透镜、无源器件、隔离器等产品。

4. 产品迭代：500端口OCS技术可行，2027年下半年送样、2028年下半年量产，难点为多端口下的精度控制，依托近30年MEMS平台技术积累。

二、光交换技术：MEMS/液晶/波导各有适配场景，长期技术分化

1. MEMS vs 液晶：MEMS方案插损低（<1.5dB），适配谷歌多端口大规模互联场景，300端口产品领先；液晶方案切换速度快、延迟低，更适配英伟达Spine层网络，Coherent在64x64端口项目上进度领先。

2. 波导方案：切换速度与液晶相当，光路设计更简单，但低插损实现难度大，暂无法适配谷歌多端口场景，2026年处技术验证阶段，长期或替代液晶方案。

3. 长期趋势：无统一主流技术，MEMS是谷歌类大规模扩展场景最优解；英伟达Spine层等场景中，硅光+波导潜力更高，集成度提升后有望兼具低插损与快切换优势。

三、DCI泵浦芯片：双寡头垄断，供应持续紧张，扩产落地在即

1. 供应格局：由Lumentum与Coherent双寡头主导，份额接近；Lumentum主打高功率高端产品、数量占优，Coherent侧重中低功率与小型化封装、价值量更高。

2. 销售与需求：Lumentum产品100%外售，Coherent外供比例≥50%，两家60%-70%产能优先供给北美Ciena；DCI市场需求高增，谷歌预期年复合增长率40%-50%，Ciena订单强劲，部分泵浦激光器交付周期达八九十周。

3. 扩产与短缺：Lumentum第一轮扩产2026年二季度落地、三季度完成，单季产能增30%，后续将启动70%-80%的第二轮扩产，Coherent也在筹备扩产；泵浦激光器是当前最紧缺环节，2027年后或持续涨价，ITLA紧缺将随Ciena、诺基亚扩产逐步缓解。

四、CPO用CW光源：出货预期上修，英伟达成核心驱动

1. 出货量：2026年出货量维持300多万只，2027年下半年从1600万只上调至2000万只，2028年新厂投产后年出货量有望达5000-6000万只。

2. 上调原因：英伟达投资落地推动需求释放，其需求量庞大可完全消化产能，此次上调也体现了Lumentum在该领域的市场份额提升。