4月1日 研报掘金

1、奥比中光（688322）：①公司是国内 3D 视觉感知领域的领军企业，承接了微软 Kinect 感知交互生态，与英伟达、创想三维及蚂蚁集团达成深度战略合作，更与 Intel、 AMD、苹果等全球芯片巨头以及地平线 / 地爪机器人等本土 AI 算力平台保持深度协同；② 公司在服务机器人领域占据主导地位，国内市占率超过 70%，已与普渡、高仙、优必选等 超 100 家机器人企业达成合作，公司 Gemini330 度相机已完成与英伟达 Jetson Thor 平 台的适配，为拓展全球机器人与工业检测市场提供了强大支撑；③公司构建起以 “深度 + 广度” 为核心的技术体系，自主研发并持续迭代 MX 系列深度引擎芯片，实现了各技术路 线的协同发展与产业化闭环；④中泰证券王芳预计公司 2025-2027 年实现归母净利润 1.27/3.00/4.60 亿元，同比增长 302%/136%/53%，对应 PE 分别为 239/101/66 倍；⑤ 风险提示：3D 视觉感知技术迭代创新的风险。

2、涛涛车业（301345）：①公司高尔夫车延续量价双升趋势，2025Q4 业绩增长提速， 实现归母净利润 2.1 亿元，同比 + 61%；②公司核心优势在于全球化布局领先，2025 年年 中左右便已实现越南工厂满产，美国、泰国工厂 2026 年也将陆续投产，有望持续扩大市场 份额；③公司积极布局机器人等新兴赛道，与全球多家机器人公司达成战略合作，开源证券 吕明上调 2026-2027 年盈利预测并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母 净利润为 11.38/15.45/20.3 亿元；④风险提示：海外宏观经济不及预期、国际贸易摩擦的 风险等。

3、黄金行业（赤峰黄金、山东黄金）：①申万宏源证券郭中伟认为，复盘 1970s 两次石油 危机，金价涨幅接近 20 倍，金价在滞胀初期最受益；②且从长期来看，去全球化趋势仍 存，央行配置需求旺盛，2025 年央行储备调查中 72% 央行预计未来 5 年黄金储备占比将 小幅提升；③当前贵金属板块估值历史中枢下沿水平，安全边际较高，多数公司 26 年年化 PE 约 15x；④风险提示：宏观超预期波动、政策超预期变化等。

4、振华重工（600320）：①全球港机需求持续上行，且近期地缘冲突升级，预计将催化 中东地区海湾国家通过新建、扩建大型枢纽港口，有望在中长期为港口机械带来新一轮增量 需求；②在海上油气领域，油气行业经过十多年的成本压降，开发项目成本线普遍在 30- 50 美元 / 桶之间，当前多数油气项目可实现较好的经济性开发；③国金证券满在朋看好公 司在港机和海工行业的龙头地位，预计 2026-28 年公司归母净利润为 9.87/13.08/17.51 亿元，同比增长 34.81%/32.56%/33.92%，对应 PE 为 16/12/9 倍；④风险因素：全球油气勘探开发资本开支不及预期风险。