【中信军工】燃气轮机行业更新（No.98）20260401

⭕️航发燃机与瀚辰精英正式签署战略采购协议，瀚辰精英将采购5台"太行7"燃气轮机，作为马来西亚国家石油公司Sepat的FPSO核心动力设备。#标志着国产燃机首次叩开高端FPSO市场的大门❗️
⭕️航发燃机当前已形成“太行7”、“太行15”、“太行25”、“太行110”等重燃、中小燃多谱系产品。我们认为，随着海外燃机产能紧张进一步加剧，#国产燃机在国内替代及海外出海均有望实现巨大突破。
⭕️航发动力是航发燃机最核心配套企业。#航发动力430主要从事燃气轮机燃气发生器这一最核心部件（价值量占60%），技术成熟度较高。我们认为，航发燃机国产替代及出海均有利于航发动力在燃机业务取得较大增长。
⭕️中国动力、东方电气、上海电气等整机出海机会同样值得重视。1️⃣中国动力，具备从10-50MW多谱系燃机整机能力，且已与北方大国签订长协合作协议；目前与航发动力一同参与字节东南亚数据中心招标。2️⃣东方电气，G50出海北美订单签约在即，中亚哈萨克斯坦等国订单需求旺盛，我们认为“一带一路”国家有望成为国内燃机落地较大市场。3️⃣上海电气，国内唯二有望出口重燃的企业，370MW燃机正在谈东南亚订单。
⭕️推荐：
1、整机：航发动力、中国动力、东方电气。
2、零部件：万泽股份、应流股份、航宇科技。
3、原材料：赛恩斯、图南股份。
4、EPC：杰瑞股份、海联讯、泰豪科技。