【创新药板块强势回归！龙头业绩兑现，BD交易井喷，盈利拐点来了？】💊
📊 业绩兑现：创新药收入占比持续提升
• 恒瑞医药2025年创新药销售收入163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入比重提升至58.34%
• 百济神州实现历史性盈利拐点：净利润2.87亿美元，上年同期净亏损6.45亿美元
• 复星医药创新药品收入98.93亿元，同比增长29.59%，占营收比重提升至23.75%
• 诺诚健华、荣昌生物等多家生物制药企业实现扭亏

🌍 BD交易井喷：一季度对外授权金额已超2024年全年
• 截至3月25日，2026年中国创新药已有49起对外BD事件
• 首付款超33亿美元，总金额近570亿美元
• 仅第一季度交易规模就已超过2024年全年水平
• 海外授权正在成为继自主商业化之后的又一重要收入来源

📈 估值修复+政策护航：配置时点显现
• 创新药板块自去年三季度末以来经历长达半年多的调整，估值风险已得到较为充分释放
• 2026年“两会”将医药生物定位为新兴支柱产业，与集成电路、航空航天并列
• 华鑫证券指出，创新药发展模式已从单纯依赖融资驱动，转向产品商业化、研发出海授权与融资相结合的综合驱动方式

🎯 会议催化：AACR与ASCO即将召开
• 4月17-22日美国癌症研究协会年会（AACR）：2025年126家中国药企亮相，带来近300项新药研究
• 5月29日-6月2日美国临床肿瘤学会年会（ASCO）：2025年中国研究共入选70余项口头报告
• 康方生物PD-1/VEGF双抗、科伦博泰TROP2-ADC、映恩生物B7H3-ADC等重点品种的临床数据披露，有望成为估值修复催化剂

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