（录制于2022年）近期巴菲特清仓持有30年的富国银行，引发银粉圈热议。要理解此举，需全面审视伯克希尔持仓与富国银行自身问题。

首先，从全局看，银行股仍是巴菲特的重要持仓。目前伯克希尔约42%资金配置于苹果，而美国银行、梅隆银行、花旗银行等银行股合计占比约20%，是其第二大资产类别，远超消费股（约10%）。这表明巴菲特并未看空整个银行业。

富国银行曾是巴菲特的经典投资案例。1990年，他在银行股一片混乱、市场极度恐惧时逆势买入，并在股价下跌后继续增持，实现了十年近十倍的回报。然而，此次清仓并非出于估值考量（富国银行估值并未明显高估），而是源于对该公司企业文化与信誉根基的动摇。

直接原因很可能与富国银行多年前爆发的“假账户丑闻”有关。其员工在客户不知情下大量开设账户并进行小额收费，这成为一种普遍的系统性行为。此举不仅是犯罪，更彻底违背了金融业赖以生存的“信誉”这一根本。巴菲特多次强调，企业99%的价值源于其文化，而信誉是文化的基石。此次清仓，很可能是因为该事件从根本上动摇了巴菲特对富国银行企业文化的信任。

值得注意的是，在清仓富国银行的同时，巴菲特购入了估值更低（市净率约0.47倍）的花旗银行。这实质上是“卖出有问题个股，换入更低估标的”的价值投资操作。此外，其他投资大师如李录、索罗斯也在增持银行股。

因此，巴菲特清仓富国银行，应解读为对个别公司失信行为的否决，而非对银行股的看空。真正的投资应基于企业的基本价值与文化，当前中国银行业估值更具吸引力，其投资逻辑依然坚实。 http://t.cn/AXIW5vnD