#观点网# 【如何重构央企信用评级】http://t.cn/AXIlgQLX （作者丨王加春）本文从信用评级视角出发，探讨央企功能界定对评级方法论的深层影响，分析如何将“战略价值”与“社会效益”从财务数据的附属要素提升为信用评估的核心维度。央企的可持续性，往往首先是功能的可持续，其次才是财务的可持续。信用评级须顺应这一转变，将功能价值转化为信用语言。本文以央企功能界定为切入点，探讨信用评级如何将战略价值与社会效益转化为可评估、可定价的信用指标，使资本流向与国家战略方向同频共振。

当央企被要求兼顾安全与效益的双重目标时，那些无法用利润表体现的“功能价值”，该如何在信用评级中获得应有的权重？

距上一轮中央企业功能界定与分类工作（2016—2017年）已近十年。随着中国经济与央企形态的深刻变化，原有“三分法”（商业一类、商业二类、公益类）在制度层级、法律兼容性及应对数据资产、卫星互联网等新业态方面已显现不足。据《经济观察报》2026年3月30日披露，《中央企业功能界定管理办法》（下称“《办法》”）有望近期出台，标志着央企信用评估正从传统财务信用分析，迈入融合“功能价值”与“社会价值”的综合价值信用评估时代。这一改革方向与国务院国资委近年来强调的“增强核心功能、提升核心竞争力”及“五个价值”导向一脉相承，被视为对数十万亿元国有资产价值评估体系的重要重塑。

改革的深层动因在于，长期以来央企信用评估高度依赖利润、杠杆率、现金流等财务指标，难以量化“功能价值”。例如，军工企业攻克“卡脖子”技术、保障国家安全的价值，公共交通企业服务民生、减少碳排放的价值，这均无法在利润表中体现。《办法》试图通过分类界定使不同类型央企的功能定位与考核标准相匹配，将其划分为“核心功能型”与“市场竞争型”，前者以战略和社会效益为首要目标，后者更强调市场化运营。这将直接重构传统信用评级方法中“政府支持”维度的内涵，使政府支持的责任边界、制度依据与核算支撑得以清晰确立。