3月17号以来，黄金与风险资产的相关性非常高，这意味着其定价中，流动性要素盖过了实物稀缺要素。

整个盘面截至目前，概括一下就是在定价战争型通胀，着重于供给受到冲击，货币政策有约束，投资和消费都趋弱。

4月1号的转折，来自于战争局面的趋缓和鸽派货币的发声。
4月2号的反转在于，积累了很久的脆弱性（供应链、地缘），在意识到短期海峡无法打开后，发生了一次脆断。

展望下一阶段，大概率发生的情况，是区域内在一定范围下，达成均衡。

伊朗对中立包括友好国家，开放海峡（收费）。
以色列寻求美国退出后的战争继续。
美国寻找体面的离场，将烂摊子甩给能源进口国。

可能需要重视的突发事件，重要的基础设施或者军事设施，在当前的烈度下意外被毁，导致冲突意外升级。

如果没有发生这一情况，接下来大概率就是股市的超级乐观情绪，逐渐被滞胀的约束勒死。

衰退预期和政策托底预期的矛盾，逐渐成为主要矛盾。

我个人比较看好做多黄金+做空纳斯达克的组合，可以实现从战争型滞胀叙事到衰退叙事的过度。（不作为投资意见）

中国能源设备出口的韧性，可以用数据去跟踪。中国资产在当下这个环境中，是不坏的选择。

当然，正如我一直以来强调的，现金如同氧气一样重要。