股市杂谈之五十三：《客户的游艇在哪里》的启示——药明是好生意
看《滚雪球》第1章《太阳谷》里面提了一个传奇故事《客户的游艇在哪里？》。我问了千问后如下。
这其实是金融界流传最广的一个黑色幽默，出自经典投资书籍《客户的游艇在哪里》。故事本身很短，但讽刺意味极强，以下是这个经典段子的详细内容及其背后的深意：
故事背景与内容
很久以前，有一群乡下来的观光客去参观纽约金融区的壮观景象。当他们一行人到达巴特利（Battery Park，位于曼哈顿南端，可眺望海港）时，向导指着停泊在海港里的一排豪华游艇，自豪地介绍道：“看！那就是银行家和证券经纪人的游艇。”
这时，一位天真的观光客环顾四周，疑惑地问道：“可是，客户的游艇在哪里呢？”
故事的讽刺含义
这个故事的点睛之笔在于那个天真的问题。它揭示了一个残酷的金融真相：
银行家和经纪人（金融中介）：无论市场涨跌，他们通过佣金、手续费和管理费赚取了巨额财富，所以买得起豪华游艇。
客户（投资者）：往往是那个买单的人。在金融市场的博弈中，客户往往因为频繁交易、盲目听信建议或市场波动而亏损，或者收益远不如那些“中介”。
正如作者小弗雷德·施韦德在书中所暗示的：客户的游艇一定不在海港里，因为他们的钱很可能已经变成了银行家游艇上的一块甲板。
这个故事虽然简单，但它非常形象地解释了为什么在金融市场中，往往“卖铲子的人”比“挖金矿的人”赚得更稳。

我读后的启示：
沃尔玛、亚马逊、淘宝、京东、美团、拼多多甚至QQ、WX。这些都是平台型的——卖铲人。
CXO行业及其的药明也是卖铲人。但同样是卖铲子的，区别却很大。淘宝需不需要这么多科学家和专业的工程师呢？需不需要像药企一样的管线呢？显然淘宝不需要。药明不但要，而且要远比各个研发药企要多的多的多，不管是研发人员还是管线。所以药明是更好的——卖铲子的，其护城河更宽、竞争力更强。
我曾发过一文，康德研发人员曾是恒瑞的5倍（http://t.cn/AXIT0xQo）。
药明是不是好生意呢？
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