我们听到太多傻空发言，说我们现在杠杆率那么高，房价怎么还能涨？

那我们就看看这到底是怎么一回事。

他们很可能把居民杠杆率和家庭负债率混为一谈了。

居民部门杠杆率=居民部门总债务/当期名义GDP

而家庭负债率=家庭负债/家庭资产

按照央行、社科院NIFD标准，居民杠杆率近十年数据：

2016：44.5%
2017：49.4%
2018：52.6%
2019：56.1%
2020：72.2%
2021：63.7%
2022：62.1%
2023：61.9%
2024：61.4%
2025：59.4%

之所以从2020年后稳步下降，那就是大家在不断还债，房贷新增贷款甚至出现负增长。而我们的名义GDP一直在增长，分母大分子小，所以数字越来越小。

这在数据表面看来都已经是很良好的位置了，因为2007年的美国次贷危机达到99％，日本破灭时近70％，欧洲澳洲等都超过了100％。

而美国的杠杆率降到76%房价就复苏了，时间用了五年，日本降低到59％用了二十年。

而我们，经过多年的去杠杆削肉剖骨的过程，如今中国的宏观59％左右的杠杆率已经是很稳定的状态。

从国家层面来讲已经具备再加杠杆的可能，并非网传所说的杠杆率好高已不能再承担的地步。

不能再承担的，只是家庭负债率！

而这恰恰是现在房价暴跌下造成的！

中国家庭资产以实物资产为主，金融资产占比低，房产占家庭总资产的八成。

从过去买房三成首付来看，承担的70％的负债率，房价腰斩，负债还在，负债率立马变成了140％。

如果是五成首付，50％的负债，立马变成100％负债。

可悲的是，这都是在国家居民杠杆率逐年下降的过程中同步出现的，所谓国家时代下的一颗尘埃，落在家庭上就成了一座巨山。

而在中美贸易战之下的掐脖子产业升级之下，个人收入因为资产负债表的衰退通缩带来的消费降级骤跌。

更让这一座大山就刮起了暴风雪，漫山都是冻死骨。

房价涨起来，特别是一线城市房价涨回来，才能让家庭负债率降低下来。

才能让这本就是消费主力的家庭，重新放开消费。