【华西军工】4月重视商业航天

头部企业排队冲刺IPO。3月30日，银河航天完成IPO辅导备案；3月31日，中科宇航IPO获受理，拟募资41.8亿元，用于可重复使用大型运载火箭研发项目等。目前蓝箭航天IPO获受理，星河动力、星际荣耀、天兵科技更新辅导进展。据光明网，25年国内商业航天融资总额预计达250～280亿元。

中科宇航在招股书中披露了各线产品的首飞时间表，力箭二号重型计划于2028年首飞，力箭三号计划于2030年首飞；力鸿系列可重复使用运载器与航天器方面，力鸿二号计划于 2026年底至2027年一季度首飞，力鸿三号计划于2028年首飞。

SpaceX即将提交ipo材料，目标6月挂牌上市。据界面新闻，其募资规模已上调至750亿美元以上，有望成为史上最大IPO。我们判断，临近上市窗口，SpaceX或进入“高频催化期”，多项进展密集落地形成持续催化。

据IT之家，SpaceX星舰V3完成首次静态点火测试，计划在 4 月上旬至中旬执行首次试飞。V3 是这款巨型火箭首个具备飞往月球和火星能力的改进型号。同时，这是星舰基地的2号发射台首次执行点火任务，该发射台启用后将使星舰基地的发射能力翻倍。

时隔53年再启载人绕月任务，NASA“阿耳忒弥斯2号”进入发射倒计时。该任务计划搭载4名宇航员。目前发射团队已进驻控制中心，发射窗口为4月初连续6天，最早将于美东时间4月1日18时24分发射。

据《科创板日报》报道，天兵科技天龙三号预计于4月3日执行首飞发射。天龙三号是我国商业航天首款有望实现近地轨道运力超20吨的大运力液体火箭，性能对标SpaceX猎鹰9号，可实现一箭36星组网发射。后续朱雀三号、星云1号、长12B、致航一号均首飞在即，国内火箭迎来首飞密集期。

受益标的：成都华微、智明达、上海瀚讯、信维通信、迈为股份、新光光电、广联航空、北斗星通、鸿远电子、普天科技、楚江新材等。

风险提示：组网进度&产能建设进度不及预期等。