前面我讲过了凯利公式的算法。

其实凯利公式最核心的道理，一点都不复杂，就是我们常说的“留得青山在，不怕没柴烧”，但它是用数学把这个道理讲得更深刻了。甚至是直接量化了。

它告诉你了：留得多少面积的青山在，让你多少天不怕没柴烧。

很多人觉得，投资还需要那么麻烦吗，投资最重要的怎么会是仓位呢？它最重要的是看准啊！

也就是说，只要胜率高，满仓干就能赚大钱。有这样想法的人，不但是数学不及格，投资也会倾家荡产。

凯利公式告诉我们，这件事其实是反直觉的，它反过来才对：你能不能一直留在市场里，比你单次能不能看准重要得多。也就是说，凯利公式告诉我们：

只要你活得足够久，自然就可以发财。但同时，哪怕你十次里能对九次，只要一次错了就把本金赔光，那前面九次的胜利就全白费了。

当然了，这需要你复习我之前讲过的，关于复利的知识。才能理解为什么凯利公式这样说。

我给你举个最直白的例子：假设现在有个抛硬币的游戏，硬币被人做了手脚，十次里有九次是正面，正面你赚一倍，反面你亏一倍。你手里有100万，每次该下多少注？

大部分人的第一反应肯定是，这不是送钱吗？每次全押，赢九次输一次，长期肯定赚翻了。但你仔细算一下就会发现，只要你一直全押，不管前面赢了多少次，只要输一次，就直接归零，再也没有翻本的机会。

而只要玩的次数足够多，输一次是迟早的事。所以全押的结果，长期来看一定是破产。

那到底该下多少？凯利公式算出来的结果是，基于这样的胜率，你每次应该下80%的本金。

为什么？我之前讲过凯利公式怎么计算。因为这里b=1（赔率），p=0.9（胜率），q=0.1（败率），所以f=(1×0.9-0.1)/1=0.8，也就是80%。

这个数字很有意思，低于80%，你虽然安全，但赚得太少，浪费了这么高的胜率；高于80%，哪怕只多下10%，也就是每次下90%，长期下来你的收益会暴跌，而且几乎一定会破产。

只有在80%这个点上，你既能保证永远不会输光，又能拿到最高的长期收益。

为什么会这样？因为胜率只是告诉你赢的次数多不多，而仓位是个放大器，它会放大你所有的输赢。低胜率只要仓位控制得好，长期也能慢慢赚钱。

但高胜率如果仓位错了，长期一定死。就像开车一样，你技术再好，开得再稳，只要一直把油门踩到底，总有一天会出事。

还有一点很重要，我们现实中的市场，比这个抛硬币的游戏危险得多。我们学概率的时候，总觉得极端事件很少见，但金融市场里，黑天鹅发生的频率比我们想象的高太多了。为什么？我只能解释为：因为世界太大了，人太多了，变量太不可控了。

十年一次的金融危机，几年一次的股市大跌，这些都是正常现象。凯利公式厉害的地方就在于，它天生就把这些极端情况考虑进去了。它不是让你在顺风顺水的时候赚最多，而是让你在最倒霉的时候，也能活下来。

很多人把投资当成一锤子买卖，觉得这次赌赢了就收手。但实际上，只要你还在这个市场里，游戏就永远不会结束。

这次你满仓赢了，下次你还会想满仓，想控制自己跟戒毒一样难。只要有一次输了，就彻底出局了。

凯利公式是给那些想一直玩下去的人设计的，它不关心你某一次能赚多少钱，它关心的是，玩了一百次、一千次之后，你还在牌桌上，而且你的钱是最多的。

当然，普通人不用严格按照凯利公式算出来的数字来下注。因为我们谁也没法准确知道一个投资的胜率和赔率到底是多少。

所以最稳妥的办法，是用“半凯利”，也就是每次只下凯利公式算出来的一半仓位。这样虽然收益会少一点，但回撤会小很多，几乎不可能破产，特别适合普通人。这个方法，我之前也讲过。感兴趣的，可以翻翻之前的文章。

最后再跟你说一句，投资这件事，就想像马拉松比赛，跑得快的人很多，但能跑到最后的人很少。

胜率决定你能跑多快，仓位决定你能跑多远。永远不要all in任何一笔投资，哪怕你觉得它稳赚不赔。只要你能一直留在市场里，时间总会给你回报的。

相信这篇文章，如果大家仔细看的话，应该可以劝住90%以上的智商正常的人。