【#头部券商新座次#】头部券商2025年年报披露近尾声。多数头部券商归母净利润创历史新高，但营业收入能超越2021年高点的券业十强中仅有广发证券。投行业务成为关键变量——当年IPO收入占比较高的券商，受发行节奏调整影响更大。以中信证券为例，2025年营收较2021年减少约16.7亿元，几乎等同于投行收入的缩水额。http://t.cn/AXIE8qRd