你”相信光“了吗？相信光则高收益，不信光则亏损。

我一直强调做中线波段核心公司，只关注高胜率的确定性机会。

当下英伟达上调1.6T及CPO需求预期，同时谷歌增强了OCS需求预期，光纤涨价持续超预期，光在今年成为继GPU之后的又一AI硬件的核心矛盾，成了我一直关注和研究的重点方向！

整个光通信而言，最我超预期的是在光纤环节，我真没有想到，故没有参与，但并不妨碍我看好。

01
光纤涨价持续超预期

核心公司长飞光纤两年暴涨12倍，光棒扩产要等18个月！

机构定价持续超预期，4月1日，UBS发布研报重申长飞光纤港股“买入”评级，目标价290港元，较当日收盘价185.9港元隐含约56%的上行空间。

因此在这种持续超预期的背景下，价值链不可能只会留存在光纤中游，上游端的稀缺环节可能会存在补涨的可能性，同时下一代的新技术也可能会出现补涨机会。

有一些已经非常明显，比如云南锗业和亨通光电，但也有一些不那么明显，但可能会有预期差的补涨机会也值得留意。

02

核心矛盾拆解：为什么补涨机会在上游和下一代技术？

长飞光纤A股2025年以来股价从不足30元飙升至330元上方，累计涨幅超10倍。港股从2024年最低6.4港元涨至最高206.8港元，最高涨幅超30倍。

市场给长飞的定价逻辑，是AI算力基建龙头、空芯光纤技术期权的双重溢价。

但根据市场的运行规律，当核心公司的估值到达顶峰以后，市场就会开始去挖掘一些补涨机会。比如光模块大涨以后关注CPO（源杰科技、长光华芯）及OCS。

这当然是有前置条件的，我们先不讨论后面再说。

上游稀缺环节的逻辑，简单到可以用一句话概括：光棒扩产，绕不开石英砂。

光纤产业链的利润分配，光棒环节占比20%-25%，但光棒的核心原材料高纯石英砂占光棒原材料成本的35%-40%（来源长飞光纤2025年年报）。

光棒扩产周期18-24个月，但上游石英砂的扩产周期同样长达18-24个月，因为高纯石英砂的提纯工艺壁垒极高。

根据石英股份2025年年报，公司光纤半导体业务收入5.16亿元，占主营收入的53.61%，价格传导才刚刚开始向上游扩散，补涨弹性最大的环节就在这里。

03

周期定位：当前处于什么阶段？

第一个信号

龙头已充分定价，市场开始寻找补涨方向。 长飞港股从6.4到206涨幅超30倍后，补涨行情正在开启。

第二个信号

上游原材料价格才刚刚开始爆发。 光纤级石英砂从3.2万元/吨涨至8.5-10万元/吨，涨幅超200%，但相对于光棒扩产的刚性需求还远远没有到头。

石英股份年产6万吨电子专用材料项目工程进度仅28.37%，产能释放才刚开始。

第三个信号

空芯光纤从实验室故事变成商用订单。

在MWC 2026上，亨通、长飞、烽火、中天四大中国光通信企业集体亮相，空芯光纤成为全场焦点。

✐ 长飞光纤是空芯光纤的领跑者

衰减已降至0.04dB/km，单根拉丝长度达91.2公里，年产能达500万芯公里，全球部署超10个商用及试点项目。

✐ 亨通光电商业化落地最快

已部署国内首条空芯光纤金融专线，时延降低33%，成功中标国内DCI商用项目。

✐ 烽火通信技术突破迅猛

最低衰减达0.06dB/km，时延降低31%。

✐ 长盈通空芯反谐振光纤

已向重点客户送样，并推出多款高端新品实现批量销售。

微软计划部署1.5万公里，AWS已在10个核心数据中心部署，国内三大运营商均已完成首条商用线路。

空芯光纤从2025年实验室到2026年商用落地，只用了一年，产业化拐点已至，2026年是规模化商用的元年。

综合这三个信号，我的判断是：长飞光纤的龙头估值锚已经确立，真正的补涨行情大概率不会缺席。

04

谁是最大的受益者？围绕补涨逻辑，我筛选出3家最直接的标的。

✐ 石英股份
上游稀缺原材料绝对龙头

光纤半导体业务收入占主营五成，是国内光纤预制棒用高纯石英材料核心供应商。

光纤越涨价、光棒扩产越急，石英股份越受益——所有光纤龙头都绕不开它。

随着光纤涨价向上游传导，石英砂价格有望继续上行。公司作为国内唯一可替代美国尤尼明、挪威TQC的国产龙头，定价权极强。

✐ 亨通光电
空芯光纤下一代技术核心主导者

MWC 2026上，亨通展示空芯反谐振光纤，时延降低33%，已率先实现首条空芯光纤金融专线商用落地，中标国内DCI项目，海外多地启动试点。

具备高端光棒、深海海缆双业务布局，空芯光纤商用化进展国内第一梯队。

200亩AI先进光纤材料研发制造中心预计2026年完工，产能释放可期。

✐ 长盈通
特种光纤隐形冠军

被誉为光纤环第一股，是国内唯一打通纤胶环模块设备，微型产业链闭环的特种光纤企业，光纤环器件毛利率高达53%。

转发核心周期投研