重视疫病潜在影响，全面看好养殖板块投资价值

当前养殖板块迎来多重核心催化，叠加行业周期底部特征凸显，叠加口蹄疫南非I型毒株的潜在扰动，养殖产业链投资价值持续凸显，我们全面看好生猪、肉牛及动保板块后续表现。

一、口蹄疫疫情扰动，养殖防疫压力提升

现阶段口蹄疫南非I型毒株主要冲击肉牛养殖行业，该毒株传播性较强，从北方基层养殖端反馈来看，本轮疫情传播态势相对复杂，若后续进一步蔓延，存在跨群传染至生猪的潜在风险。

从行业规律来看，猪价处于低位周期时，疫病往往易反复出现，本轮周期也延续这一特征。目前针对该毒株的最快灭活疫苗预计1个月内可上市，但其实际防疫效果仍需后续持续跟踪验证，疫情不确定性将进一步推升行业防疫需求。

二、行业深度亏损，产能去化加速推进

复盘养殖板块历史走势，全行业现金流亏损，尤其是龙头企业现金流承压阶段，是板块最佳布局时点，当前行业正处于这一核心窗口期。

1. 猪价跌破成本线，亏损加剧：近半个月全国猪价全面跌破10元/公斤，叠加饲料原材料价格上涨，养殖成本持续攀升，行业现金流加速消耗，产能去化逻辑进一步强化。

2. 仔猪价格大跌，市场化出清提速：本周7公斤断奶仔猪价格全面跌破250元/头，生猪价格持续震荡筑底，行业整体亏损时长已达半年左右，落后产能出清有望进一步加快。

3. 行业格局优化：周期下行阶段，成本管控能力与现金流实力成为企业核心竞争力，本轮深度亏损周期将持续优化行业竞争格局，具备成本优势、现金流稳健的优质企业，有望在周期反转后迎来更长的盈利周期。

三、投资标的推荐

（一）生猪养殖板块（全面看好）

重点推荐：牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团
建议关注：巨星农牧、立华股份、天康生物

（二）肉牛养殖板块

口蹄疫疫情影响下，肉牛行业景气度持续时间有望拉长，周期上行高度值得期待，重点推荐优然牧业、现代牧业。

（三）动保板块

新型口蹄疫疫苗即将上市，有望带来新产品催化，带动板块盈利能力大幅修复，建议重点关注。