光模块设备跟踪点评（202604）

一、海外市场：美股光通信强势反弹，AI主线韧性十足

昨夜美股光通信板块低开高走、全线大涨，产业景气度确认：

• Lumentum +8.14%、Coherent(COHR) +4.15%、AAOI +20.34%

• 检测设备龙头Keysight +0.48%，股价稳居历史高位

• 外围扰动下，AI光通信凭借强需求、高确定性走出独立行情

二、行业核心：26-27年扩产大年，设备市场指数级增长

• 需求爆发：800G/1.6G光模块全面供不应求

◦ 800G：2年需求望4倍扩张

◦ 1.6T：25年不足100万只→27年近5000万只

• 设备刚需：扩产迫切，光模块产线设备量价齐升

三、设备结构：三大核心，国产替代加速

• 贴片机+耦合机：约占40%价值量，国产化率快速提升

• 检测设备：约占40%价值量

◦ 高速光信号测试（示波器、误码仪等）仍被Keysight等海外垄断

◦ 国产替代空间极为广阔

• 硅光/CPO新技术：一代工艺一代设备，新增大量设备需求

◦ 硅光：渗透率提升，新增晶圆级检测设备

◦ CPO：先进封装+晶圆级检测要求更高

四、投资建议

• 光模块设备：联讯仪器、罗博特科、猎奇智能、凯格精机、博众精工、奥特维、快克智能、科瑞技术、智立方、华盛昌（珈蓝特）

• CPO相关设备：联讯仪器、罗博特科、迈为股份、华峰测控、帝尔激光、长川科技、强一股份