土耳其在“埃尔多安经济学”的指导下，陷入了汇率崩盘、外汇枯竭、高通胀率、高失业率、资本外逃的多重压力。

最近中东爆发战争、油价飙升，成为压倒土耳其的最后一根稻草。土耳其原油90%依赖进口，油价飙升之后，连买油的钱都拿不出来了。

为了延缓官方货币（里拉）崩溃的速度，需要不断抛售美元、买入本币。此外，土耳其还有大笔短期外债需要偿付。因此土耳其大量抛售黄金储备，换成美元流动性来“续命”。

土耳其央行的黄金储备在过去两周就大幅减少了120吨，大约相当于总持有量的七分之一。过去几年东大央行是黄金的大买家，但2024年和2025年加起来，也只不过买了71吨黄金；而土耳其央行两周就“抛售”了120吨。

土耳其央行减少的这120吨黄金储备，只有一半左右是在市场上直接抛售的，另外一半做了黄金掉期交易。土耳其之所以部分抛售、部分掉期交易，是担心抛盘太猛，把国际金价砸得太猛，卖不到好价钱。通过掉期交易，可以缓解市场压力，相当于“换一种方式卖出”。

俄罗斯也在大量减持黄金，由于俄乌战争持续，财政赤字维持高位，再叠加外汇储备被欧美冻结，经济被制裁，俄罗斯国家财富基金（NWF）流动资产处于历史极低水平，流动性严重紧缺，俄罗斯央行今年减持了黄金。1月减持了9.3吨，2月减持了6.2吨；3月战争爆发油价上升，小幅增持了1.9吨。今年以来，整体上是减持的，而且俄罗斯央行今年减持的黄金总量远超东大央行增持量。

除了土耳其、俄罗斯，目前也加入了减持黄金的央行还有哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、保加利亚、菲律宾、黎巴嫩等；未来最可能因外储+流动性危机被迫卖黄金的高风险国家有：阿根廷、巴基斯坦、斯里兰卡、埃及、马尔代夫、孟加拉国。