高盛4月3日刚出的中国汽车产业链中东危机追踪，访谈了三家公司，信息量挺大的。

A公司（我猜是比亚迪）是新能源OEM龙头。油价上涨直接拉动海外渗透，澳洲、新西兰、菲律宾的日销量已经接近此前两周的总和。中东本身收入敞口很小，加上自有船队，海运成本几乎不受影响。

B公司（我猜是上汽）是传统OEM，新能源燃油双线。给了一个比较关键的弹性数据，油价每上涨10%，中国新能源渗透率提升1.5到2个百分点，海外只要充电基建到位会更快。HEV车型月销量已经从20万辆涨到30万辆，环比50%。

但中东本地是另一回事。B公司维持2026年中东10万辆的目标，与2025年持平没有上调，相比之下欧洲目标从30万提到了40万。冲突压制了当地需求，公司把增量预期转向了欧洲。运营层面，B公司披露有21艘远洋船舶，运营8条国际航线对冲运力紧张。

C公司（我猜是福耀玻璃）是汽车零部件龙头，中美都有产能。订单排产有改善，但管理层比较谨慎，承认分不清是新能源加速还是1到2月弱需求后的自然修复。

C公司对成本传导的拆解最细。原材料端，中美工厂核心原材料都本地采购，影响有限。能源端，中国四家工厂三家用管道天然气，第四家从城市天然气切到了直供电，主动对冲LNG涨价。美国工厂天然气只占浮法玻璃COGS约10%，汽车玻璃占比更低。运费端目前没有明显涨价，欧洲航线还在走红海，极端情况下有绕行非洲和铁路运输两个备选方案。

几点观察。

油价到新能源渗透的弹性系数被量化了，1.5到2%每10%油价涨幅，这是车企自己给出的传导口径，比之前的市场估算更可参考。

三家公司都在反复强调供应链韧性，自有船队、本地化采购、能源结构灵活切换。中国制造业经历过疫情和俄乌之后，韧性建设是真的在做，不是嘴上说说。

中东需求被压制和欧洲目标上调形成对比，反映中国车企海外重心可能在向欧洲倾斜。这个区域再平衡的信号值得跟踪。