A股慢牛的逻辑。

这个问题是我过去这两周思考清楚的问题，会偏长远的逻辑，但事实上已经在发生中。

必须强调，这样的逻辑并不是宏大述事，而是会暗中从量变达到质变的过程，我记录下来，然后三年、五年、十年后我们再来看A股的指数，我有信心会有所收获。

在以前的总结中，我讲过，为什么美股会慢牛？

这核心是其企业的成长性非常强。

比如，他们的科技股，可以持续有增长点。

就拿苹果公司而言，开始他们的成长点肯定是在国内，慢慢的拓展到欧洲，再到亚洲，甚至是非洲等地。

这样一来，每年企业都有新拓展的区域，他们的企业成长的天花板就一直在上升。

同样的，还有很多其它类科技公司，甚至是传统行业的公司，他们都是在赚全球的钱，天花板很难摸到。

所以，哪怕是有经济周期的情况下，美股在基本面驱动的逻辑下，都会走出震荡中心逐步向上抬升的走势。另外，他们还有大量的回购驱动。回购多了等于市场也多了一份做多的力量。

……

反思，中国过去这几十年，从指数的成分来看，有两大典型的特点。

1、周期性非常明显。

2、权重股更多是只能赚国内的钱。

这两点是互相影响。

经济是有周期的，大概是三年半左右一个小周期。经济周期，其实就是企业的盈利周期，盈利周期会影响股价的波动。而我们过去这些年，权重是啥，银行、地产、白酒等，这些无一不是强周期的行业。

当经济周期好时，突突突股价上涨。当经济周期向下时，端端端股价下跌。

所以，就是坐过山车的感觉。

然而，这一切，在这些年已经有了改观。

因为这次战争，我倒是研究了一下格局的情况。其中，有一点又重新看了一带一路相关的海外的铁路建设情况。本来，理想的状态，通过一步步的努力，我们是有可能将高铁直接修到伊朗德黑兰的。所以，这是一个非常关键的点。

但是，目前看起来，战争情况不明朗。若是伊朗能赢，我们一带一路未来会发挥更重要的作用。

这些不是我们讨论的重点，我们知道有这事就行。

过去这些年，其中有一个点是市场一直在炒出海的逻辑。

比如，工程机械出海的逻辑，最为显眼。新能源的出海，创新药的出海，化工行业全球市场份额的上升，甚至是猪都养到越南去了等等。

不管是传统行业，还是一些高端制造，我们的市场份额越来越高。

若是从股市的角度来看，这些从赚国内的钱再到能赚海外的钱，新的增长极出现，对应的业绩逻辑是有成长性的，若是这类企业在A股的权重中逐步上升，那么对核心宽基指数是一个正向贡献，这是好事情。

对于新兴产业，我们的市场亢奋，甚至有一些极端。比如，寒武纪，就在前50强市值当中。虽然有泡沫，但这是资本市场的看法。

当然，我上述讲的一些偏传统行业在暗中发力，属于一个更慢的变量。但是，其在全球的市场份额，确实是在一步步提升。

积小成多，变量到质量。虽然，我们还没有像美国那样大市值的科技公司赚全球的钱。但是，我们数量多，多点开花，这也是我们的规模优势。

从资本市场的角度看，你会发现，走不出去出海的行业，如地产，白酒等，只能局限于国内的发展，最终在A股的权重比例是慢慢下降，而其它有业绩增长的方向会逐步上升。

当然，还有一块，金融行业，这一块也只能是赚国内的钱。

但是，这一块，起到了压舱石的作用。

美国，民营科技公司，他们既有业绩，又有回购。

而在A股，我们这一块相对来说，有自己的特色。

央企、国企，要大量去回购注销，这是比较困难的，体制上的问题。但是，这些年，我们的金融行业或者一些央国企，在监管的鼓励下，分红提升。

在低利率的时代，分红是有吸引力的，机构会将这一块当成是压舱石。而且，央企，国企，他们更加有动力去分红，分红的钱可以真金白银到手，也可以拿来社会上流通。

从上述的情况做一个小结。

其一，中国的企业多行业走向海外，抢战全球的市场份额，寻找新的增长极，有了业绩的增长点。

其二，金融行业占A股比例大，但没办法赚全球的钱，则有足够的红利逻辑当成压舱石。

若是将A股的宽基核心资产当成一个庞大的集团。一个是有红利的逻辑当压舱石，另一个则是有新的增长点了。

所以，从上述逻辑，我认为A股是可以慢牛的。