#JPMorgan 重申特斯拉将暴跌观点#

摩根大通（JPMorgan）在最新报告中再次强调其长期看空立场，认为特斯拉（TSLA）股价存在高达 60% 的下跌空间，并维持其145 美元的 2026 年底目标价。

核心观点
摩根大通分析师 Ryan Brinkman（长期特斯拉空头）指出：
• 特斯拉当前估值“严重偏高”，与基本面脱节。
• 公司近期交付量不及预期，库存车辆创纪录，给自由现金流带来压力。
• Q1 交付量 358,023 辆，低于市场预期的 372,160 辆，也低于 JPM 自身预测的 385,000 辆。
• 能源储能业务也出现罕见下滑，安装量同比下降 15%。
• 他质疑马斯克关于机器人、Robotaxi 等未来业务的时间表，认为存在“平行时间线式的过度承诺”。

为何认为会跌 60%？
• 估值过高：以当前股价约 350 美元计算，JPM 认为市场对未来增长的预期过度乐观。
• 基本面恶化：交付、库存、储能业务均出现压力。
• 盈利预测下调：JPM 将 2026 年 EPS 预期从 2.00 下调至 1.80；2027 年从 2.45 下调至 2.25。
• 技术叙事风险：Robotaxi、Optimus 等业务仍缺乏可验证的商业化路径。

市场反应与背景
• 2026 年以来，特斯拉股价已大幅下跌，分析师普遍下调目标价。
• 多家媒体（CNBC、Yahoo Finance、Business Insider）均报道 JPMorgan 的同一警告，形成市场共识：
特斯拉面临估值重定价风险，尤其在交付疲软与库存攀升的背景下。