未来市场可能出现的两种情形

昨天的标题是：周五跌过头了！短期反弹概率高！从今天实际情况来看，基本符合预期。http://t.cn/AXMZUZLk

两市今天高开后，逐步展开修复，分时图黄线全天都在白线上方运行，上周五受到量化新规传言影响的微盘股上涨3%，基本收复失地，代表科技的科创50今天领涨，截至收盘，在情绪经历“双冰”之后，个股近4000家飘红，不过成交量继续萎缩到1.6万亿出头。

板块方面，科技向的算力光通信、国产算力、半导体存储代工都有表现，而新能源继续补跌，大部分仍然表现不佳，价值方向，化工大幅反弹，有色、煤炭、石油分化表现，纯题材博弈的主要是个别商业航天和消费体育。

明天是懂王对伊朗的最后通牒截止日，但伊以看起来依然没有停火之意。先是沙特大型石化工业设施遭大范围打击，而后以色列空袭伊朗多地基础设施。亚盘阶段，油价再度冲高。

未来市场大概出现两种情形：

第一，随着国内压力不断上升（选票和通胀），懂王宣布“胜利”后退出，草草了事；

第二，进入“地面战”，冲突持久化，美国被迫卷入泥潭无法脱身。

场景一下，霍尔木兹海峡能否实现“放开”成为关键，目前只是“脆弱通航”，并不等于风险消失。在整体风险缓释后，亚洲国家能源“有价无市”的问题迎来修复可能，未来市场主线有望形成“新旧能源”共振，有色、机械大概也会迎来修复。

场景二下，霍尔木兹海峡放开几率渺茫，进一步加剧全球供应链紊乱，能源价格上升推高滞涨风险，而且能源价格如果在高位持续时间过长，市场可能会交易衰退预期，此时资金大概会去拥抱高股息，美元信用冲击，黄金可能也有资金回流。

国内由于能源结构安全，产业链韧性足，反而是相对受益的，在高油价的环境下更抗压，而且未来全球供给受损后制造业份额可能面临重新分配，国内有实力出海的公司能继续扩大份额，类似2022年的俄乌冲突，近期上涨的化工和电解铝反馈的就是这个逻辑。

自三月初以来，很多非主流的方向都在持续阴跌，让人比较绝望，但市场不会长时间保持这种状态，海外大概近期也会有个了断，这个时候不应该继续悲观，耐心等待转机的出现。

指数暂时仍看3830到4000的箱体震荡，量能注意观察明天能否改善，明天港股恢复交易。另外科创50这里已经回撤到年线附近，2小时级别指标出现底部钝化，这里可能随时会有反弹。

板块方面，目前市场成交不断萎缩，交易难度较大，而且伴随着海外不断扰动，资金来回横跳，属于高弹性的是光通信、国产算力、半导体存储等，属于有韧性的是新能源、有色、化工、工程机械以及高股息（银行、石油、煤炭），医药今天补跌后回升，暂时还有资金折腾，其余大部分随波逐流。

最后，更新几个行业的消息：

算力：今天传谷歌正式下达1200万只NPO光模块订单，用于下一代TPU集群建设。近期关于DeepSeek更新V4的消息较多，有资金提前埋伏，主要涉及国产算力和部分AI应用。

半导体存储：三星公布的3月当季初步营业利润为57.2万亿韩元，同比飙升755%，创下历史新高，营收攀升至133万亿韩元，营收和利润双双超预期。

有色：今天盘后公布的数据显示，中国央行连续第17个月增持黄金，三月环比增加16万盎司，比过去几个月增持的量要大的多，说明在三月黄金因流动性问题大跌的时候，央妈大幅抄底。

另外，阿联酋环球铝业遭袭击后设施全面停运，官方评估全面恢复原铝生产可能需要12个月。稀土四月初以来价格有所回暖，今天继续上调。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考。