南非1型口蹄疫专题深度报告:新病毒首次由境外传入我国，有望催化牛猪大周期反转
1、国内现状分析:短期国内缺乏新病毒防治经验，春季口蹄疫高发期仍面临较大防疫挑战。南非型口蹄疫(SAT)于2026年3月首次在新疆、甘肃等地确诊，该病毒传播力强、幼畜死亡率高(>50%)，且国内现有O/A型口蹄疫疫苗对南非型无交叉保护，目前处于免疫真空状态。2、海外影响:南非当地的SAT型病毒已从牛、奶牛扩散至猪，2025年商业化养殖场疫病暴发，牛肉、猪肉价格同比大涨(牛排+29%，猪肉+12%)，南非全国已有91个奶牛场确认疫情，预估损失超4亿元人民币，受感染的奶牛产奶量可能下降15%-50%。南非今年1月已启动十年防治计划，但短期供给收缩确定。3、牧业周期展望:国内能繁母牛去化影响将在2026-2028年持续传导至育肥牛供给收缩，叠加进口配额+关税限制，牛价上涨有望持续至2028年。全球牛肉价格最新较2023年低点已涨77%，海内外肉牛周期有望共振。国内原奶的周期最晚2026年下半年启动，南非口蹄疫会造成生产效率的下滑，有望加速拐点提前，甚至会加大行情级别。
4、投资观点:新病毒有望加速落后产能出清，利好管理优秀的头部企业。肉牛行业或复制非洲猪瘟后的规模化进程，推荐华统股份、优然牧业、现代牧业;生猪周期底部叠加新病毒扰动，拐点有望提前，推荐牧原股份、德康农牧、温氏股份。