招商电子】东山精密：26Q1业绩预增超预期，索尔思光模块及光芯片业务持续放量

25年业绩快报：收入401.2亿同比+9.1%，归母净利润13.3亿同比+22.4%，扣非归母净利9.6亿同比+6.8%，净利率3.31%同比+0.36pct。2025年公司继续稳固传统业务的基本盘，保持了在PCB（含FPC）、精密结构件和光电模组等业务的稳定增长。年内完成了法国GMD公司的收购，进一步拓展了海外布局并夯实了在汽车业务的客户基础。此外，公司战略性地进军光模块。

单Q4业绩：收入130.54亿同比+26.7%环比+29.1%，归母净利1.1亿同比+478.8%环比-77.3%，扣非归母净利-1.1亿同比-1.4%环比-126.9%，净利率0.8%同比+0.6pct环比-3.8pct。Q4 LED业务减值计提（结束后续经营）以及汇兑损失对于业绩形成短期拖累。

庆祝#26Q1业绩预增超预期：26Q1预计归母净利10.0-11.5亿元同比+119.4%~152.3%，扣非归母净利9.6-10.8亿元同比+142.0%~172.2%。一季度业绩实现翻倍以上增长，主因：1）AI算力需求强劲，索尔思的光模块产品不断导入新的大客户，成为了公司新的核心利润增长点；2）传统业务保持同比稳定增长，消费电子、汽车电子、PCB硬板及光电模组出货小幅增长。

目前AI需求强劲，AI PCB、光模块及光芯片行业产能供给紧张，公司积极扩产有望持续开拓海外算力大客户、斩获大订单。目前公司产能规划：#光模块：26年底扩至200w只/月、27年目标2500w只/年； #光芯片：26年底22kk颗/月、27年28kk颗/月（对应年产能3亿颗）； #AIPCB：到26年底累计投资13亿美元扩产，预计到27年形成30亿美元产能规模，以迎接海外算力客户的AI需求。我们看好公司今明年在光模块及AI PCB领域业务的中长线发展潜力以及业绩的释放弹性！

$东山精密(SZ002384)$