1、光通信行业需求趋势与催化事件
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光通信行业核心投资逻辑：当前光通信板块边际变化较大，AI互联向光互联持续升级迭代是未来明确的产业大趋势。2026年光通信板块整体投资配置方向为紧抓光模块龙头，积极布局OCS、CPU、光纤等各细分板块。

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光模块及相关产品需求预测：光模块及OCS领域近期出现多项重要变化，2027年整体光模块需求将大幅提升，谷歌需求增长是核心驱动因素之一。行业技术迭代节奏加快，NPO正从概念走向爆发期，XPO开始出现，3.2T光模块也逐渐进入研发阶段。GTC和OFC展期间披露的2027年光模块需求变动显示：1.6T光模块2026年预期从3000万只调整为1800万只，800G光模块2026年预期从5000万只上调至6000万只，2027年NPO或达到1000~2000万只的体量。近期谷歌再次大幅上修TPU数量，2026年谷歌430万颗TPU的数量目前无变化，2027年TPU从650万颗上修至1000万颗，2028年或上修至3500万颗，上修幅度较大。本次需求上修具备合理性：当前全球已有OpenAI、谷歌、豆包三大模型的日Tokens突破100亿，算力需求持续高增支撑TPU产能规划上修，不过供给端需关注台积电的产能能否匹配上修后的需求规模。谷歌未来组网主要以NPU加OCS的方式为主，NPU将放置在ToR交换机中，与GPU的对应关系为1:1，由此可判断2027年NPU会达到1000万只左右，2028年NPU或达到3500万只的量级。与之对应，OCS的需求量也将随之大幅提升：2026年谷歌OCS需求为1.7~1.8万台，2027年或提升至5万台左右，2028年或进一步提升至15万台，将对整个OCS产业链带来显著拉动。

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谷歌产业链相关催化事件：光通信细分板块中最看好谷歌产业链，谷歌近期即将召开两大重磅会议，将成为板块重要催化：
a. 谷歌Cloud Next大会：将于2026年4月22~24日在美国举行，同期21~24日将举办为期4天的合作伙伴峰会。本次大会聚焦企业级AI云端创新、代理式AI，将以主题演讲和互动形式展示AI概念验证向规模化生产部署的转变，或发布新一代TPU架构，揭晓内存池化和OCS交换机的实际应用及新架构的布局节奏。
b. 谷歌I/O 2026开发者大会：将于2026年5月19~20日在加州举行，大会将聚焦展示谷歌的AI技术突破，以及旗下Gemini、安卓等众多领域的产品更新。
此外，在两大会议期间举办的MAVO AI DAY也可能公布光互联相关的新变化，值得重点关注。

2、光通信细分板块投资标的推荐
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光模块及上游赛道标的：当前光模块需求表现向好，产业链上游的光芯片和光材料需求也随之处于旺盛态势，两大方向均需重点重视。光芯片方向推荐标的包括中迪旭创、新易盛、源杰科技、华工科技，受益标的包括长光华芯、光迅科技、永鼎科技、仕佳光子、光库科技；光材料方向受益标的包括天通股份、福晶科技、中瓷电子、云南锗业。

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谷歌产业链相关标的：谷歌产业链相关标的按业务环节可划分为五大类，各环节对应布局标的分别为：a. 光模块与光芯片环节，代表标的包括中际旭创、新易盛、源杰科技、长光华芯、博创；b. 液冷环节，代表标的为英维克；c. OCS环节，代表标的包括腾景科技、聚光科技、光库科技；d. 服务器电源环节，代表标的为欧陆通；e. 光器件环节，代表标的包括长飞光纤、泰辰光。

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CPO板块及重点标的：近期CPO板块产业变化较为积极，Meta向博通下达大额CPU交换机需求，这一变化说明CPU产业链整体推进节奏向好，需重点重视该信号。同时CPU与可插板、NPU、硅光将处于共同推进的状态，短期内很难实现对传统方案的替代。硅光与CPU链核心推荐标的分为次重点与四小龙两大序列：次重点标的包括中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；四小龙标的包括罗伯特科、杰普特、炬光科技、智尚科技。其中杰普特是板块内存在预期差的标的，对应2027年估值不到20倍，是有业绩支撑、估值处于底部位置的被市场忽视的CPO核心标的，需重点关注。公司最核心的看点是布局了FAU与MPO两大板块，2025年公司光通信营收约1亿元，2026年有望实现10倍增长，同时公司也在积极通过合作伙伴推进CPU产业链布局。

3、光纤行业涨价趋势与投资机会
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光纤涨价趋势与供需情况：此前已通过电话会议重点前瞻提示过光纤行业的价格变动机会，近期光纤行业价格变化幅度较大，涨价已演变为全球态势，国内与海外市场均出现价格上涨，康宁也已涨价。本轮涨价覆盖范围正向上游延伸，除光纤外，上游光棒产品也同步涨价，某光纤行业龙头的光棒价格已上涨至3000元每千克，涨价幅度超预期。

根据CRU发布的最新数据，2026年3月中国G.652D裸光纤现货价格达到83.4元每芯公里，该价格较2026年1月环比增长165%，同比增长418%；自2025年5月以来该类光纤价格累计涨幅超400%，已突破此前行业周期高点78.8元每芯公里。海外市场方面，欧洲市场同类光纤产品价格较2026年1月环比增长136%，同比增长159%，印证光纤涨价趋势已蔓延至全球。

CRU预计2027年全球光纤需求可能攀升至8.8亿芯公里，同时预计2026-2027年全球光纤行业供需缺口可能扩大至15%左右。在供需缺口扩大的支撑下，光纤光缆整体涨价趋势仍将保持持续上涨的状态。

当前时点难以明确判断光纤价格上涨的顶部位置，相关产品报价仍处于上行通道，其中A2类产品价格已突破300多元，A1类低缆产品价格也达到100多元，且报价仍在持续走高，后续需对光纤价格走势持续观察。

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光纤板块相关标的推荐：开源通信团队领先全市场，在光纤涨价潮处于行业底部阶段就已重点提示相关投资机会，自底部强推光纤涨价潮以来，始终持续重点推荐光纤板块。当前光纤相关标的估值整体处于比较合理的位置，远未达到高估或存在泡沫的程度，仅处于正常估值区间，板块后续的上涨空间主要取决于光纤价格的实际上涨情况。

光纤光缆板块的推荐标的包括长飞光纤、亨通光电、中天科技、远东股份、杭电股份、永鼎股份等。

4、光通信行业投资逻辑深度印证
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光通信行业投资核心逻辑：光通信细分赛道核心股票当前已处于历史较高位置，产业成熟度较2023-2024年已有明显跃升，但行业增长逻辑并未改变，2026年甚至有望进一步加强。需求端来看，2026年GTC大会上黄仁勋明确看好AI基础设施建设赛道，预计2027年该领域将有1万亿美元的高确定性需求，同时英伟达CPU正从Blackwell架构逐步向Rubin、Fineman架构推进，AI基础设施扩张、技术成熟的趋势明确。光通信（以光模块、光芯片为主）是与AI集群建设相关性最高的子赛道，AI基建需求提升直接等同于光通信基建需求提升，光通信未来仍将是引领产业链发展的核心细分赛道。供给端来看，当前光芯片（如EML芯片、DSP芯片、硅光产品）产能普遍受限，是全行业交付节奏的核心瓶颈，该现象短期内不会发生根本性改变，对光通信行业相关公司的股价表现形成支撑。

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英伟达投资动作产业信号：英伟达近期的系列投资动作进一步印证了光通信行业的高景气度，其先后向Marvell、Lumentum、Coherent三家光通信赛道公司各投资20亿美元，该系列投资并非偶然，核心目的分为三个层面：a.财务层面，三家公司分别主营DSP芯片、磷化铟光芯片等光通信核心产品，投资可直接为英伟达带来财务利润；b.产业协同层面，三家公司在光通信赛道均有深厚积累，其产品是英伟达AI业务的必需上游器件，英伟达通过直接投资锁定先进激光器等核心光器件的未来产能，保障自身AI工厂建设节奏不受上游缺货制约，侧面印证其对未来AI工厂建设提速的判断；c.生态协同层面，投资Marvell是为了推动其开发云厂商XPU与英伟达芯片的MVLink Fusion机架平台兼容的网络解决方案，补齐当前AI服务器、芯片之间互联成熟度不足的短板，构建更完善的AI产业生态。该系列投资释放明确信号：2026年是光通信行业发展的关键转折年。

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CPO技术趋势与增量环节：当前光通信产业链已出现两大核心特征，一是芯片短缺现象突出，DSP、EML芯片均存在供给缺口，核心原因是台积电先进封装产能多数向GPU、ASIC等AI芯片倾斜，DSP芯片虽已从5nm制程推进至3nm，但产能仍无法满足需求；同时EML等发光端核心器件的可靠性、带宽要求持续提升，进一步加剧了供给紧张。二是CPO技术成为未来光互联的终极发展方向，CPO通过将光学引擎和交换芯片同时封装到载板或中介层上，可实现低延迟、低信号衰减、低功耗的特性，虽当前技术成熟度仍有待提升，但长期发展确定性较强。产业链价值量方面，传统光模块产业链价值量高度集中于中游模块组装环节，上游组件、下游设备环节占比较低；而CPO依赖3D堆叠技术，产业链价值量将向晶圆代工、先进封装测试环节转移，核心增量环节包括CW光源、保偏光纤、MTOSA连接器等新型光器件。投资标的方面，建议重点关注“四重点”“四小龙”及相关光器件公司，其中四重点包括易中天、源杰科技，四小龙包括罗布特科、杰普特、炬光科技、至上科技，同时可关注仕佳光子等光器件公司。（来自韭研公社APP）