1，中期视角：AI带动需求上行，自主可控+海外扩产受限
需求端：AI创新周期下，先进制程+存储带动半导体靶材兴盛，新兴应用场景+产业转移催化面板靶材需求。
供给端：稀土掺杂是提升半导体靶材性能的重要路径。随稀土及部分关键金属出口管制收紧，海外巨头JX金属(日矿)，霍尼韦尔在日本及东南亚扩产亦或相对受限。
2，短期催化：供需失衡显现，靶材环节集体提价
JX金属25Q3因铜等材料提价已上修收入指引。据产业链调研，国内靶材26Q1普遍提价20%，特殊小金属提价60-70%.
供需错配下，靶材产能或"价高者得",26年全年有望持续提价。
3国产厂商：从替代者向全球竞争者转变
江丰电子：半导体靶材全球市占率前列，全球唯二实现上游高纯金属自主可控，下游客户包括台积电，三星，SK海力士等，充分受益于国内先进制程/存储成长。
阿石创：面板靶材头部供应商；多款半导体用靶材已形成销售，覆盖先进封装，存储等场景。
#欧莱新材：铜靶，铝靶，钼及钼合金靶，ITO靶等已实现G5至G11全世代线供货，半导体靶材已切入越亚半导体，SK海力士等供应体系。
受益标的：欧莱新材，阿石创，江丰电子