【国联】持续推荐云天励飞大涨13%：国产AI推理算力核心标的

公司中标湛江AI推理千卡集群项目，中标金额4.2亿元。该项目全面采用云天励飞全国产自研的推理加速卡，能够在实际应用场景中大幅提升大模型的推理效率，并有效降低整体推理成本。本次AI推理算力集群将分三期建设，一期项目将部署云天励飞X6000推理加速卡；未来将率先搭载公司最新一代芯片产品。
2025年1月，DeepSeekR1发布后，云天励飞成为首批完成适配的国产芯片企业。据悉，公司也在积极准备DeepSeekV4适配工作。
拥有先进产能与高水平设计团队，销售渠道并逐步完成铺设。下一代芯片对标H系列，致力于降低百万tokens成本至一分钱。
按股权激励目标看，公司26年营收目标为15亿元，27年营收目标为19亿元。此营收目标不包含大算力芯片营收，年底先进产能芯片成功流片并商业化后，公司作为国产芯片设计公司营收增长空间广阔。
风险提示：核心芯片产品销售不及预期，技术研发不及预期
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