1、大厂外卖大战基本结束，后续资本开支会集中在AI领域；
2、现有国内模型，包括二线模型，普遍算力匮乏，部分涨价后需求依旧强劲；
3、海外 to B 类业务营收近几个月快速增加，成本传导顺畅，国内的云也同步涨价；
4、晟腾950今年可见产能基本被锁定，后续要看H自身爬坡和其他fab增加供给；
5、690这种前排卡基本不会流到其他厂，但590、580可以通过调整fab产能增加；
6、GPU厂商倾向做超节点来增加利润以及培育生态，导致交换芯片需求快速增加；
7、外卡走私难度越来越高，高端卡即使开放，实际也会执行国产按比例刚性配置；
8、DS v4及其他后续模型迭代，会全面适配国产算力。这一趋势明年会更加强化；
9、视频生成类需求C端开始增加，agent属性的推理需求也快速增加，卡要能适配；
10、fab及相关先进封装正在快速扩产，尤其12nm+的产能会快速提升。

此外两存将是A股这个小庙从来没有见过的大猪头。