中信证券发布业绩快报，Q1净利润102亿元，同比增长54.6%。中信或给出了板块业绩的大致锚定。

从各项业务指标看，Q1具备高增长基础。股基成交量增长76%，投行股权融资增长64%至2540亿元，两融余额增长36%至2.6万亿元，截至2025年12月末公募管理规模全年增长14.9%至37.71万亿元。自营投资容易产生分化，Q1沪深300指数下跌3.89%（去年Q1下跌1.21%），中证全债指数上涨0.88%（去年Q1下跌0.79%）。

当前板块业绩高增长与低估值并存。25年上市券商净利润同比增长45%左右，今年Q1有望继续高增长。但PB、PE仍处于历史低位，其中国泰、华泰PB接近0.9倍。

维持证券板块本源业务高景气、创新业务迎来拐点的判断，继续推荐国泰、华泰、中金H、中信、东财、招商、东方、兴业等。