关于创新药的成长性，我一直强调的是其业绩的可持续性，整理思路如下:

目前，创新药已成为医药板块中成长最快的方向，关键突破在于从“卷国内”转向“卷世界”，通过BD出海实现全球化。

去年中国创新药对外授权总金额达1200亿美元，占全球交易量的30%-40%；今年一季度已达600亿美元，进度超预期。这不仅带来首付款，更包括后续的里程碑付款与销售额分成（约10%-15%），未来2-3年产品上市后的销售分成将成为利润的主要来源。

这实质上是“产业转移”——中国药企正逐步替代欧美初创公司，成为全球研发链的重要一环，其背后依托的是中国的工程师红利、庞大患者基数与成熟的临床能力。