实际上风险一直呈现一个不断显露的状态，这里面有几个因素：

1、题材个股实际上9.24之后都出现了不菲的涨幅，本身也都进入高估值高溢价的博弈周期，但凡业绩进展或者流动性恶化，都会带来博弈压力和估值回撤；

2、有业绩的或者有股息的白马品种，不管你是理解为血包还是风偏，本质上都出现了持续的趋势性下行且部分触发了技术性熊市的持续负反馈。

在这种结构里，资金又主动被动去抱团景气度或者市场聚焦效应更好的板块以此来获得博弈优势，这便触发了当下强者恒强，而弱势持续弱的分化走势。

也就是说，高估的和估值合理甚至说低估的大盘股，都出现了下行压力。随着整体流动性从1月中旬一度接近4万亿，到目前2万亿出头，本质上就很鲜明的反馈出整体市场的流动性实际上已经经历了从放量到缩量的挤压。或者说当下进入新的存量周期的跷跷板效应，此消彼涨的轮动也好，缩圈式的高标回撤也罢，都是很自然的反馈过程。

外部事件只是加速了这个反馈效率。自然，对应个股的博弈难度肯定是更大的，装疯卖傻式的博弈题材，尽管依旧有资金跟注，但是每次退潮之后的迅速回落也大概率是踩踏式的。