AI 行情的真相：钱其实都在硬件

这张图在对比硬件股与软件股的表现，红色是半导体 ETF，蓝色是软件 ETF，可以清楚看到两者走势出现极端分化，硬件一路上涨，软件却持续走弱。
从 2025 年开始，半导体类股涨幅快速扩大，目前已经超过 100%，反映市场资金高度集中在芯片、算力与 AI 基础设施这一层。
相对之下，软件股在 2025 年中达到高点后开始转弱，甚至一路回落到负收益区间，代表市场对软件股被替代的预期。