中美机构行为差异根源在散户占比：A股60%-70%散户交易量 vs 美股<10%。当‘韭菜’无限供给，公募基金自然选择‘抱团收割’而非‘竞争博弈’——因收割成本远低于创造Alpha。这解释了为何A股重仓股波动率媲美创业板，‘机构稳定器’成笑话。制度设计若继续忽视此结构性矛盾，任何技术性救市都是徒劳。转发请思考：如何重构激励机制，让机构从‘收割者’变‘价值发现者’？