上市公司“雪浪环境”重生思考之四
对于与投资者密切相关且十分关心的雪浪环境的股价除权，肯定不是现在就实施，起码还有好几个月，这期间，股价会因为不断抛出的重整消息发生变化，有的变化甚至会超出你的想象。此文以最具可比性的*ST东易来分析，希望对股民朋友有一定参考。
首先明确一点，除权价不是以产业投资人或财务投资人的股份受让价格来确定。如*ST东易，‌产业投资人‌（北京华著科技有限公司）的受让价为2.30元/股‌，‌财务投资人‌的受让价为4元/股‌。但*ST东易的除权参考价为8.14元/股，是基于2025年12月26日即法院裁定批准公司重整计划当日收盘价11元‌测算得出。所有受让股份均设有‌锁定期‌，东易的产业投资人为36个月，财务投资人12个月‌‌。
雪浪环境的‌产业投资人‌（由上海氦星万联科技发展合伙企业等组成）受让价格为 ‌4.16元/股‌；员工赋能平台‌（上海氦星光曜科技发展合伙企业）受让价格为 ‌4.99元/股‌；财务投资人‌（包括国联产投、苏盛基金等7家机构）受让价格为 ‌7.5元/股‌。在锁定期的界定中，产业投资人‌（氦星万联）自取得标的股票之日起 ‌60个月（5年）内不得转让‌，远超行业常规的3年锁定期，体现出对重整雪浪较强的信心与长期经营意图。
再以*ST东易走势为例。2025年9月26日‌，*ST东易披露与产业投资人签署重整投资协议，宣布引入算力中心资产并推动“AI家装+算力”双主业转型，引发市场高度关注。9月29日开始，28个交易日内，该股经历了23个涨停，股价最高触及‌18.54元，较9月26日的5.17元累计涨幅达‌258.61%‌‌‌。
但在11月20日，法院正式受理重整的消息见光后，疯狂的炒作结束，股价开始步步下挫，一直跌到11元。也就是说，见光之前出逃的投资者暴赚了一笔。12月24日*ST东易公告“公司股价向下除权的风险提示”后，有投资者博弈填权行情而提前买入，也有投资者耐心地等待除权后分批次逐步介入。除权之后，股价波动依然剧烈，*ST东易让投资者坐上了连续涨停又快速下跌的过山车，但见到最低8.18元后开始返身向上，现在又来到了14.23元。即使在除权之后反复做波段，投资者又赚了好几波。
从*ST东易的股价运行分析，没有承受力的人，没必要参与利好兑现及除权之后的行情，那最后一截甘蔗，并不一定是甜的。投资者只需享受法院确定正式重整之前那段朦胧的好时光即可。能让股价再起风云的，一般是在产业投资人明确给上市公司注入其核心资产之后发生。