锂电池产业链，主线公司分析

一、行业现状（2026.3-4初）

1. 价格：整体企稳，锂盐微跌、三元反弹

• 锂盐：碳酸锂 15.48万元/吨（-1.21%），氢氧化锂 14.96万元/吨（-0.83%）

• 正极：三元（523/622/811）小幅上涨（+1%）；磷酸铁锂微跌

• 其他：负极、电解液、六氟磷酸锂、隔膜 价格稳定

2. 产销：3月爆发，4月排产继续走高

• 3月电池总产量 177.7GWh，环比+25.5%，同比+50.2%

• 动力：车市回暖+以旧换新；储能：国内政策+海外AI数据中心需求

• 行业进入 供需紧平衡、盈利修复 阶段

3. 热点：固态电池中试密集，设备/材料先行

• 2026年多条中试线落地，从实验室走向工业化

• 受益方向：固态电解质、新型正负极、复合铜箔、专用设备

4. 市场表现（截至4.9）

• 近两周领涨：诺德股份（+29.10%）、骄成超声（+28.71%）、德福科技（+18.24%）

• 年初至今领涨：博力威（+65.99%）、万润新能（+50.82%）、诺德股份（+43.30%）

• 行业估值：PE(TTM) 40.17倍，近五年62%分位（中性区间）

二、核心主线公司（按环节）

1. 电池龙头（动力+储能）

• 宁德时代：全球龙头，2025年净利722亿（+42%），订单/资金/产能充足

• 亿纬锂能：大圆柱电池（宝马）+商用车+储能三增长

2. 正极材料

• 万润新能：磷酸铁锂龙头，年初涨幅超50%

• 当升科技 / 容百科技：高镍三元龙头，固态正极技术领先

3. 负极/隔膜/电解液

• 璞泰来 / 贝特瑞：人造石墨负极龙头

• 恩捷股份 / 星源材质：湿法/干法隔膜双龙头

• 天赐材料 / 新宙邦：全球电解液前二，六氟磷酸锂自给

4. 铜箔（电流载体）

• 诺德股份：超薄铜箔领先，近期涨幅居前

• 铜冠铜箔 / 嘉元科技 / 中一科技：锂电铜箔核心厂商

5. 设备（固态+传统扩产）

• 骄成超声：电池焊接设备，固态技术催化

• 杭可科技 / 赢合科技：后段/涂布设备龙头

• 先导智能：整线设备全球龙头

6. 结构件/其他

• 科达利：锂电池结构件龙头

• 博力威：两轮车+储能电池，涨幅领跑

• 德福科技：导电剂/材料，近期强势

三、完整重点公司名单

宁德时代、亿纬锂能、诺德股份、骄成超声、德福科技、博力威、万润新能、富临精工、华自科技、五矿新能、雄韬股份、圣阳股份、中一科技、维科技术、科达利、铜冠铜箔、嘉元科技、杭可科技、赢合科技、安孚科技

四、核心风险

• 下游需求不及预期

• 固态电池产业化慢于预期

• 锂盐等原材料价格大幅波动

• 行业竞争加剧、价格战

• 国际贸易摩擦影响出口